AI霸主英伟达财报揭晓，下半年AI热潮能否持续？

AI有望占据投资者长期投资科技股的首位，自ChatGPT的出现，再次带起AI浪潮，席卷整个科技板块。与元宇宙概念截然不同，AI技术的创新和应用能直接性地驱动社会变革，提高生产效率，ChatGPT的出现在某种程度上亦证明了AI应用和商业化实践。长远估计，AI能为企业业绩带来实质性的贡献。

近日，“AI芯片之王”英伟达（美：NVDA）再次交出亮丽季度成绩表，不论收入及每股盈利均大胜市场预期，当中，包括AI芯片的数据中心的收入创新高，显示AI所产生的收入在上季加速，加上公司下季度指引远超市场预期，英伟达在盘后大升10%，报518美元，创历史新高。究竟它如何愈战愈勇，成为历史上首家市值达到万亿的芯片公司？

第二季度，英伟达的业绩超出了市场的预期，利润翻了一倍。 期内的营收表现达到了135.07亿美元，震惊了整个市场。业绩的表现大大超出了公司当时给出的范围由107.8亿到112.2亿美元的业绩指引; 同时，也超出了彭博的预期110.42亿美元。营收的增长主要受惠于数据中心业务的推动，而英伟达正在进行的加速计算和AI同步进行的平台转型，也被视为公司数据中心业务未来的增长动力。此外，PC市场表现逐步的复苏，也预期将成为助推游戏业务的回暖的动力。

就英伟达第二季度的业绩表现，公司对接下来的业绩指引也显出了信心。预计营业收入的预期中位数为160亿美元，范围在156.8亿到163.2亿美元之间，远远超出分析师所预期的125亿美元，这意味著公司预计营业收入的增速比二季度还要快，预计实现同比约170%的增长。

在供应链方面，公司正努力提高其产能，并对供应链的改进保持乐观的态度。他们的AI处理器H100目前供不应求，但公司计划明年大幅提高产量。与此同时，台积电也计划增加产能，有望缓解供应链的紧张局势。英伟达还宣布了一个股票回购计划。公司新增了250亿美元的回购额度，总计290亿美元，这相当于其总市值的2.5%。股东每股的季度现金派息维持在0.04美元。种种的迹象也显示出, AI行业未来发展可期。

然而，随著近期市场情绪渐趋平静，AI炒作风潮或出现明显分化问题。根据网站数据分析工具Similar Web数据显示，ChatGPT 2023年1月至6月的的浏览量大幅下跌，由1月的131.6%下跌至6月的 -9.7%，可见用户对ChatGPT的关注度逐渐平稳，炒作风头已过。从产业链可见，AI人工智慧的应用尚处于起步阶段，各行业对AI商业模式尚不清晰。相对于应用层面，AI模型训练所需的硬件和软件基础设施，如AI相关芯片、数据库、云计算基础设施，将直接受益于激增的AI模型训练需求。以AI芯片为例，下游科技公司如微软、谷歌等增加了资本开支，加大对AI芯片的采购，下游需求增长推动部分半导体公司上调业绩指引。

从英伟达的个案可见，AI的确是接下来值得重点关注的版块之一。但对于不少投资者来说, 现时英伟达处于较高的股价水平，目前不是值得入市的好时机。更多可能认为，提前寻找其他AI概念股来投资更为明智。但对于少接触AI版块的投资者来说，未必知道现时该如何把握AI概念股的投资机遇，这个时候就可以去看富途牛牛App内的“产业链”功能。“产业链”表示著一个产业的上中下游，可以令我们了解整个行业运作。因此当AI概念爆出的时候，我们可以从中选股，从而发掘未被炒上的股票，寻找赚钱机遇。

分析师
HUANG Hongchang
富途证券 分析师
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