恒指“曙光初现”，港股互联网牛市会否卷土重来？
在各种好消息的助推下，港股科技股已经来到“黎明前”。上半年，受联储局加息影响，全球投资者将资金转向投资美国市场以获更高收益，香港市场面临著外部资本流出的压力，恒生指数也处于近10年的“底部区间”。然而，转折点自5月末开始出现，截至8月14日，恒生指数升幅达18%，这一趋势显示港股科技股即将要走出“底部区间”。
而身为港股科技股的热门公司阿里巴巴、京东和腾讯刚刚发布业绩，他们的表现如何呢？一言以蔽之，尽管面对一定的宏观逆风，但三大热门中概股均展现了不同程度的亮眼表现。
腾讯视频号广告亮眼，三季度将迎来游戏旺季
本季度，腾讯的业绩主要受到国内游戏业务的影响，而宏观经济的复苏速度略慢于预期。不过，受益于“视频号”的推动，广告业务表现出色。同时，由于公司持续地优化收入结构，利润率也实现了提升。
在最近的业绩电话会议上，管理层对未来表示了积极的态度。他们预计，三季度将是游戏业务的旺季，新游戏推出和更快的商业化进程将提升游戏收入。广告方面，我们预计受益于“视频号”广告的驱动，广告收入有望实现大幅增长。在利润部分，除了对费用的持续控制，公司还从优化收入结构、推广“视频号”广告和小程序游戏，以及减少低毛利业务的亏损中受益，这些因素都有助于进一步提高利润率。
总的来说，我们仍然需要关注宏观经济的恢复进度，因为这对市场和公司的业绩都会产生重要影响。至于分红，如果腾讯今年底的计划仍为每股2.4港元，那么预计的年化收益率为1.8%。如果股票派发计划得到实施，年化收益率可能接近6%。
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阿里巴巴业绩回顾︰业绩超预期，战略转型初见成效
同样令人感到欣慰的是，尽管市场对降低成本和提高效率带来的利润增长的敏感性已逐步降低，本季度阿里巴巴实现的实质性收入增长超出了市场的预期。
无论是国内还是国际的电商业务，阿里巴巴都表现出色，这显示出在激烈的电商市场竞争中，借助高性价比的策略，阿里巴巴成功地吸引并留住了新用户。这缓解了人们之前对阿里巴巴市场竞争力下降的担忧，证明其基本盘还是相当稳定，对于提振市场情绪非常有利。
另外，经过“1+6+N”架构的变革后，阿里巴巴各业务开始独立核算，这使得各业务部门的减亏对提高市场部分估值起到了积极作用。同时，蚂蚁集团的处罚告一段落意味著平台经济的风险已基本消除。若未来有更多政策利好和云业务、菜鸟业务、盒马等业务公开拆分上市的消息，预计会进一步刺激股价上涨。
京东业绩回顾︰业绩优于预期，继续面临低价竞争挑战
京东二季度营收和调整后净利润均超出此之前市场一致预期。随著二季度电商平台间的竞争逐渐升温，京东在调整价格策略和构建品牌生态方面取得了进展，尤其在家电和消费电子领域的市场份额获得增长，这验证了京东在传统业务领域仍持有竞争优势。
然而，由于传统电商市场越来越接近饱和，各大平台采纳的低价策略相似，导致京东在平台和广告服务收入上的业绩未能超越其竞争对手。目前的消费环境仍然处于下行趋势，消费者对高端耐用品的购买热情有所降低。受房地产市场和耐用品市场的双重冲击，京东在家电和3C品类上受到了压制，短期内还将面对宏观经济的逆风以及激烈的价格竞争。
可以见得，三家热门中概股都在跌市中展现出了相对韧性。腾讯受益于“视频号”广告和游戏业务的助力，广告和游戏收入也显示出良好增长势头；阿里巴巴则成功超越了市场预期，电商业务维持市场领导地位，且通过结构变革和业务优化进一步稳固了其核心业务；京东在传统业务领域仍持有竞争优势，并成功在电商竞争中调整了价格策略和品牌生态。
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分析师
Chen Yujia
富途证券分析师
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