内房｜摩通称房企业绩非股价推动力　呢3样才更重要！

内房股将于8月底前公布截至今年6月底止中期业绩，摩根大通预料撇除亏损企业，内房发展商及物业管理公司上半年分别跌18%及升5%。大部份国企内房将发放全年盈利指引相符的中期业绩，可是大部份民企盈利则受压。该行调低大部份内房及物管股目标价。

摩通指出业绩结果已并非内房或物管股股价最大推动力，反而合约销售﹑政策及生存能力更重要。自政治局会议以来，内房股价累升17%，按近历次升浪平均升幅的18%。基于销售仍疲弱，同时放宽房地产措施难即时解决民企内房流动性忧虑，该行偏好公布能符预期宽国企，包括润地（1109）﹑保利（上海﹕600048）﹑保利物业（6049）及中海物业（2669）。

基于投资者对民企内房的流动性担忧难以消退，故高啤打值的龙湖（0960）及碧桂园服务（6098）短期反弹能力较大。

摩通指出在就业保障及房价增长预期疲弱的情况，购房者信心成低迷，仅放宽限购或提高负担能力可能仍无法大幅刺激住房需求。如在2014至2015年的宽松周期中，内地自2014年第2季开始放宽限购令，至2015年销售才明显复苏。

该行接洽的投资者均对政治局会议不提及“房住不炒”并不完全感到惊讶，而大多人对此感到怀疑。因政策宽松需时才能实现，特别是在宏观经济疲弱下，另承认违约的消息﹑对后续重申“房住不炒”担忧，配售风险，而且部分对冲基金仍对沽空民企内房感到兴趣。