【炼金术】股神的英雄－－约翰．柏格 毋须丧炒1球也能滚出760万
“股神”巴菲特是很多人的偶像，其投资哲学亦成为许多投资者的“圣经”，但原来股神心中也有一名英雄，他就是被誉为“指数基金之父”的约翰．柏格﹙John Bogle）！
获《财星》杂志评选为投资界四大“20世纪巨人”之一的约翰．柏格，其投资方法一点也不复杂，明言散户只要安安份份买入表现与大市挂钩的指数基金﹙Index funds﹚，就算每年回报率“只有”7%，但借助复利的威力，100万元的本金，30年后已能滚存到761万元，升幅达到661%！难怪股神也称︰“我认为最好的投资，就是长时间持续地买入低成本的指数型基金。”
股票市场，许多投资者自认英雄，一心以为能够跑赢大市，每年赚取2成或以上的回报，倒不如先听听John Bogle的投资哲学吧！
心法一、㨂中好股 犹如草堆中找一根针
所谓指数型基金，其持股组合是完全根据某一市场指数的投资组合而变动，目的是为了要达到与该指数相同的收益水准，如香港的恒指、美国的标普500指数；由于指数型基金属于被动式投资，毋须经常换股，所以基金管理费和交易佣金会比其他积极管理的基金低。
换言之，买入指数型基金，等于买入“大市”，省却了拣选个股，自行建仓的功夫，一如柏格所说︰“与其在草堆里找一根针，不如将整个草堆都买下来！”他的理由是，在股价爆炸性增长之前，投资者其实很难事先找到市场上隐藏中的“宝藏”，如Google，Apple或Twitter，而且又有下错股的风险。因此，柏格建议投资者应该忘记在草堆中找寻细小的“针”（个别股票），而是整个草堆（指数基金）买下，优点是对整个市场或行业进行投资，可以减少拣选个股的风险，表现与大市同步。
中大硕士课程兼任讲师黄元山亦认同柏格的说法。他以facebook做例子，在盈利增长拥有爆炸性增长之前，往往都被大市及普通投资者所忽视，所以投资者都极难预先在市场上寻找机会。当盈利出现大幅增长过后，投资者就会错过回报率最高的时期进行投资。
心法二、股市有回归平均值的特性
约翰．柏格指出，回顾上个世纪﹙1901年至2001年﹚的美股市场，每年实际回报率（经通胀调整后）平均为6.6%，但过程中每年的回报表现却十分极端，10年期回报率最高可以达到15%，但也有时段的回报率低至2%以下，甚至是负数。
不同时期出现不同的回报率，部分原因是经济周期中，会有经济繁荣和萧条，影响到股市波动。另外，投资者情绪亦是另一个因素，有时候投资者的“贪婪”导致他们对股票估值估得过高，但有时候“恐惧”又引致他们用很悲观的眼光来为股票做估值。外围经济及投资理非理性情绪的结合构成股市回报。
经济表现反映于投资回报（盈利和股息）中，投资者情绪则反映在投机回报之中（影响市盈率的变动）。约翰．柏格指出，在统计的一个世纪，实质投资回报为6.5%，占了市场回报6.6%的绝大部份，而投机回报只有0.1%。柏格指出，投机回报短期内推动市场，但长远投资回报才是关键，所以即使有时股市大起大落，但最终建基于经济现实，有回归平均值的特性。
心法三、“时间是你的朋友”
另外，柏格提醒投资者“时间是你的朋友，冲动是你的敌人”。他建议个人投资者应远离因冲动而出现的投资，因为投资者不可能从每一笔交易都有钱赚，过于鲁莽的决定会招致损失。柏格建议投资者每次都要做足功课，而不是一次过大手入市购买股票。
黄元山指出，香港人平时生活繁忙，未必有太多时间追踪股票，相反指数基金不用花投资者太多时间，投资回报及处理时间均容易打理。
心法四、每年回报率7.5%已够 “复息”威力助你变富翁
不过，柏格提醒指数型基金不会令投资者“一夜致富”，投资者也不要抱有“快速变得富有”的幻想。
他表示，指数基金年回报率为7.5%是长期合理的水平，如果计及复式利率（ Compound Interest）的威力，回报可以很可观。举例来说，如果你30岁投入100万元本金，年度回报达7%，复式计算10年后已累积至197万元，到你60岁时已滚存到761万元！如果年度回报达12%，10年后已累积311万元，30年后更去到3,000万元！切记︰“时间是你的朋友！”
难怪科学泰斗爱因斯坦曾称︰“复利的威力远大于原子弹！”
心法五、指数基金跑赢绝大部分股票基金
约翰•柏格不单止在理论层面，在实际层面也有统计支持“刺猬”（指数基金）也可以打败狐狸（基金经理），主要因为基金经理收费太贵。
他将标准普尔500指数基金与1970年市场上355只大型股票基金的回报率进行比较，并在2006年为“截数日”。统计发现，在1970年市场上的355个股票基金中，经过36年后，只有24只基金（6.8%）较标普500指数有超过1%回报率，其中只有9只基金（2.5%）超过标普500指数至少2%的回报率。数据就反映，股票基金能够跑赢指数基金只是非常少数，只要指数基金的投资期有足够时间长度，回报率就可以比大部分主动型股票基金为高。