瑞银﹕明年市况较转折　若央行开始减息　建议配置周期股

瑞银发表2023 年度展望 《走出迷雾》，展望 2023 年，随着通胀下降且投资者开始预期减息及增长回暖，投资环境应会变得更加有利。不过，通胀依然居高不下、利率走高以及增长预期放缓等因索，该行对风险资产采取较具防御性的立场。

料美国通胀明年中时降至4%

瑞银财富管理投资总监办公室亚太区投资总监及宏观经济主管胡一帆称，美国通胀最近开始回落，预期今年底将降至7%至7.5%，并料明年首季及年中将分别降至约6%及约4%。

利率方面，瑞银预期今年底美联储将加息50点子，并在明年首季再加息50点子，预计联邦利率达至5厘后见顶。胡一帆称，受累于明年企业盈利受压，经济增长压力大，预期明年年中时美国及欧元区经济跌至最低点，届时环球央行或开始有减息迹象。

瑞银财富管理投资总监办公室大中华区股票主管李智颖指，根据统计当通胀高于3%时，价值股普遍跑赢增长股，故当前仍然有利价值股。但她提到，明年将会是较转折的一年，市场可能在年内面对加息、停止加息，甚至减息。当央行开始减息后，她建议可以配置周期股，又或者不再集中于高评级的固定收益。

偏好拥优质现金流公司

中港股市近两三周有急升表现，李智颖认为，反弹主要反映疫情放松以及中资地产股获国策支持。但她认为，目前中国房地产销售仍然很差，要持续改善才可扭转逆势。

选股方面，瑞银偏好具优质现金流公司，例如必须消费品、电信、能源。当部署重启经济时，则偏好可选消费、服务业、互联网、工业。李智颖指，在中长线部署下，电动车、电池、再生能源、储电等，均是中长线看好板块。

本港楼价今年持续向下，瑞银指年初至今楼价已回落11%，该行预期明年仍然有5%至7%跌幅，主要受累于息口上升及经济疲弱有关。