瑞银汪涛料中国防疫政策明年3月前不会明显调整　PPI或陷通缩

中国10月制造业PMI下行0.9个百分点至49.2，非制造业商务活动指数进一步下行1.9个百分点至48.7；至于财新10月服务业PMI进一步跌至48.4　连续两月收缩。瑞银投资银行亚洲经济研究主管暨首席中国经济学家汪涛表示，10月防疫政策再度收紧，估计即将公布的10月宏观资料，可能显示经济增长动能走弱。

其中工业生产、社会消费品零售、房地产销售和出口同比增速走弱，而基建投资可能持续稳健增长。整体信贷同比增速可能企稳。CPI可能回落，而PPI可能陷入通缩。

政策支持料加码

该行认为即将于12月召开的中央经济工作会议预计会维持宽松基调。未来几个月政策支持有望继续加码稳增长。我们认为今年冬季国内疫情情况仍将面临挑战。我们预计在明年3月全国两会召开之前，现行防疫政策不会明显调整，不过地方执行层面可能会持续微调和优化。

鉴于10月经济活动增速预计走弱，该行对今年四季度GDP增长的基准预测（3.9%）面临一些下行风险。我们仍然预计从2023年二季度开始防疫形势可能明显好转，维持对2023年全年GDP同比增长4.5%左右的预测不变。不过，中国有可能会在更长时间内维持现行政策，在这种情况下，2023年全年GDP增速可能明显低于基准预测。