银行体系结余快跌破千亿　加P势在必行?　李若凡：下月先加0.125%

美元强势持续，日前重上113水平，令不少主要货币受压。港元汇价多次触及7.85弱方兑换保证，逼使金管局出手接钱。分析指，香港银行有机会在11月及12月均上调最优惠利率，加幅视乎当时拆息与封顶息率的息差而定，预料今年全年累计加P共0.5厘。

金管局于10月13日早上公布，根据联系汇率机制，承接116.97亿元沽盘，是自8月初以来单次最大量接钱行动。香港银行体系总结余将于10月14日跌至1,066.05亿元。对上一次银行体系结余处于1,000亿元以下，已是2020年6月8日，当日只有957.68亿元。

追溯至上一次加息周期，在2018年美国正处于加息周期的中末段，同年8月17日，香港银行体系总结余正式跌破1,000亿元关口。随后，于9月份联储局公布第8次加息25点子后，香港各大银行宣布加息0.125厘，加幅低于市场预期。

至于今轮美国加息周期，自今年3月以来，联储局已经先后加息5次，累计加息3厘，联邦利率区间达3至3.25厘。至于本地龙头大行汇丰亦于9月22日联储局议息后，宣布上调最优惠利率（P），加幅为0.125厘，同样低于市场预期。随后，恒生﹑渣打及中银亦跟随调高P息。

一个月拆息上升　令净利差收窄

星展香港财资市场部环球市场策略师李若凡认为，尽管香港银行体系总结余失守1,000亿元，但这不代表银行有必要上调最优惠利率，更需要留意的是一个月银行同业拆息。

李若凡指，当银行承造物业按揭，在拆息按揭计划（H按）往往提供封顶息率或锁息上限（Cap Rate），多数以最优惠利率减去指定百分点作为基准。倘一个月拆息持续上升，并与封顶息率的息差开始拉阔，银行可能要承受当中的利息成本，压低净利息收益率（NIM），便有较大诱因上调最优惠利率，以收窄息差。

她重申，银行体系总结余下跌主要由于拆息持续拉升所致，即使跌穿1,000亿元水平，并不代表会结余会急速蒸发或下试2018年的低位约540亿元。

料今年累加0.5厘　银行“拖得就拖”

对于港银加P的预测，李若凡估计，在联储局11月及12月的议息会议后，香港大型银行分别会加息0.125厘及0.25厘，令年底最优惠利率累计上调0.5厘。她补充，由于传统上临近年尾市场资金需求较大，料12月拆息上升幅度较大，一个月拆息有可能触及3.5厘，届时香港银行有更大诱因上调P息。

被问到最优惠利率加幅为何未能跟足之余，甚至只得0.125厘，李若凡解释指，由于一些本地大型银行往来及储蓄存款（CASA）规模较大，而活期存款的利率会随最优惠利率上升，即使加P可能令按揭货款部分的净利息收益率有所改善，但未必对银行整体净利息收益率有利，可能“拖得就拖”。