从Archegos爆仓说起　瑞信遇困事件簿　资本缺口或达40亿瑞郎

瑞信近两年遭受一系列负面事件冲击，包括Archegos爆仓、Greensill破产等，令公司声誉受损，更拖累业绩，至今年又面对洗钱及裁员等不利消息，拖累其股价自去年2月起一蹶不振，从14.90美元一路下挫，上周五收市报3.92美元，累泻逾七成。同时间，其信用违约互换指数上周五攀升至250个基点，接近2008年雷曼兄弟倒闭时的水平，引起市场关注。

百年投行，股价跌幅犹如“海啸级”，反映市场十分忧虑该行的财务状况。然而冰封三尺，非一日之寒。

受累Archegos事件 瑞信换舵手

去年震惊市场的Archegos事件，源于Archegos的韩裔基金经理，及其成立的家族对冲基金Archegos资本管理首席财务总监，被控涉嫌欺诈、敲诈勒索及操控市场，以谎言欺骗多间华尔街大行的巨额孖展贷款进行高杠杆股票炒作，基金最终却以爆煲收场。

该事件触发瑞信行政总裁 Thomas Gottstein在今年请辞下台，由现有资产管理部门主管Ulrich Koerner接任，为瑞信2020年2月以来再次更换CEO。瑞信去年业绩已披露，Archegos事件令瑞信损手48亿瑞士法郎。

而事实上，在 Archegos 爆仓之前，瑞信已因Greensill 倒闭压力倍增。Greensill去年3月宣布破产，瑞信旗下瑞信资管通过4只供应链金融基金投资于Greensill或其附属公司发行的债券，资产净值合计约100亿美元。瑞信暂停了基金的赎回和认购，并向投资者退款。此外，Greensill对瑞信还有9,000万美元的贷款未偿还，瑞信需要对其进行减值处理。

去年至今 业绩皆“见红”

受这些负面事件影响，瑞信去年全年业绩转盈为亏，蚀16亿瑞士法郎，2020年则录盈利27亿瑞士法郎。瑞信披露，全年因应各项重大事件的特殊亏损高达71亿瑞士法郎，单计Archegos事件已损手48亿瑞士法郎。若撇除单次特殊项目，去年税前溢利同比增长51%。

一连串丑闻加上及今年以来行情动荡，瑞信早前公布第二季亏损15.9亿瑞郎，较首季的2.73亿瑞郎有所大幅扩大，并为连蚀三季，收入同比大跌29%，主要是投资银行业务收入劲挫40%，财富管理和资产管理业务收入亦分别倒退34%和25%。该行预警投资银行业务压力远未结束，因第三季交易活动继续受到客户活动疲弱影响。

今年6月，瑞士联邦刑事法院裁定，瑞信和其一名前雇员，在帮助保加利亚犯罪团伙洗清与可卡因贩运有关的资金方面有罪，成为瑞士历史上第一家在刑事案件中被判定有罪的大型银行。法院对瑞信处以约210万美元的罚款，并命令瑞信向瑞士政府支付约2,000万美元。

急推改革 冀削10亿美元成本

面对逆风，瑞信随即宣布进行全面战略评估，Ulrich Koerner称将削减投资银行业务，并削减超过10亿美元的成本，早前有消息称这将包括裁减约5,000个职位，相当于一成职位。

投行杰富瑞本月发布研究报告表示，瑞信仍面临数个关键问题，包括营收呈下降趋势，成本呈上升趋势，资本充足率低于目标水准，资本生成并面临潜在盈利能力较低以及诉讼成本增加的风险。该行认为，在行业充满挑战的背景下，瑞信的前景仍然特别黯淡。

德银表示，瑞信要改善财务实力、为重组提供资金并支持增长，将面临至少40亿瑞士法郎（合41亿美元）的资本缺口，这并将取决于其快速出售证券化产品交易业务的能力。尽管瑞信超过了监管机构的最低标准，但仍低于其竞争对手瑞银的指标。该行并认为，证券化产品的销售存在一些执行风险。