日央行坚持放水　日圆贬值一触即发？　罗家聪：两因素料守关键位

日圆汇率今日单日转向，走势先升后再跌，再度向1998年来低位进发，今年至今计，日圆贬值幅度超过14%。今早日本央行议息，在面对环球主要央行启动加息收水、瑞士亦新加入“加息阵营”；日本物价回升及日圆贬值三大因素下，行长黑田东彦坚持量宽，令日本成为七大工业国中，唯一一个未有“收水”部署的国家。

环球加息潮　日本央行重申不跟随

有香港“末日博士”之称的经济学家罗家聪指出，日本央行未有跟随其他央行开始收水，可谓是默许日圆贬值，并企图透过贬值刺激经济复苏。

本周日圆汇率走势波动，首先于周一，日圆兑美元跌穿135关键水平，最低更见135.58，是自1998年10月以来新低点。不过，本港时间周四美国宣布加息75点子，是1994年以来最大幅度的加息；其后瑞士央行亦意外地启动2007年以来首次加息，日圆却未有进一步受压，辗转回升至重上131水平，稍见回稳。直至今早，日本央行坚持放水，维持宽松政策不变，令日圆重陷跌势。

日圆骤贬值逾1%

日本央行甫宣布维持量宽政策不变，日圆随即贬值逾1%，美元兑日圆短线抽高见134.2；每百日圆兑港元则见5.85（6月18日报5.816）。

日股持续挨沽，日经225指数下跌1.8%，自5月13日以来首次跌破26000点大关，本周累计下跌近7%，为2020年4月以来的最大跌幅。

日圆汇率已经贬值至超过二十年低位，对于今日日本央行议息，市场视为日本央行官员，对日圆汇率最直接的表态，关注官员是否接受目前日圆的跌浪。

黑田东彦：控制债息利经济复苏

日本央行行长黑田东彦在议息记者会上的发言，进一步强化了央行会继续放水的观点，未有受到近期日本国债遭抛售而动摇。他表示，近期日本国债遭遇强劲抛售压力，不过仍然需要现行的债息曲线控制机制（yield curve control），支持经济复苏。对于现时经济展望，黑田东彦表明未来不确定性很高，如果需要，会毫不犹豫地扩大量宽。

简单而言，在汇率及经济增长两者之间，黑田东彦的重点放在后者。为了维持经济增长，央行宁愿放水支撑，即使近期汇率一路大幅下挫，亦不会改变现行机制。

罗家聪：最快年底日央行要转軚

黑田东彦重申坚持量宽，问及日圆贬值是否一触即发，罗家聪认为，从利率角度看，日本仍维持负利率，未来和美国的息差将继续扩大，将加大日圆贬值压力。从技术走势角度，现时日圆兑美元逼近135水平，是一个十分关键位置，一旦失守下一站有机会跌至147.5，亦即是97亚洲金融风暴后低位。

不过，基于两大因素，罗家聪认为，短期内日圆维持在135关键位置角力的机会，仍然较高。第一，是美国的加息幅度，未必能够达到现时市场估计般急速，变相令美息的升幅放慢；二来是在现时的宏观环境下，日本央行仍有机会反口，未来逐步改为启动减少买债；他预期最快今年底，日本央行有需要开始缩减放水规模。

对于想买日圆去旅行的市民，他笑指无必要心急，“明知日圆跌紧，何必急著买”。相信未来日圆贬值机会高，纵使间中会有回升，但幅度料有限，因此，更应留待到日本当地旅行时，直接使用信用卡消费。