美团绩后市值重上万二亿　管理层“烧钱”心态变　股价料试220元

科网股近期走势转好，ATM龙头股中，继阿里巴巴（9988）业绩后股价连升三日后，最新公布季绩的美团（3690），同样“复制”业绩后反弹强势。今日美团股价抽高10%，以全日高位收市，市值重返万二亿水平。

分析认为，美团三大核心业务中，其实两大业务已经录得盈利“有钱赚”，对于唯一“见红”的新业务，管理层亦已经表明会在财务投资上更有“纪律性”，暗示不再大规模“烧钱”，相信整体业绩再度扭亏转盈的时间有望提早达成。可望支持股价重上200元大关，目标看220元。

美团业绩胜预期，首季收入同比升25%至462.69亿元（人民币‧下同），胜过预期的452.99亿元；列帐亏损57.03亿元，同比扩大17.6%，但亏损金额较预期少；经调整亏损35.86亿元。

三大核心业务　两分部有钱赚

三大核心业务中，在内地市占率保持“一哥”地位的外卖业务，以及预订酒店套票的到店、酒店及旅游的业务，皆维持盈利状态，两大业务合共赚约50亿元。

不过导致业绩埋单亏损的元凶，是主打生活日用品零售如“美团闪购”等新业务领域，上季单一分部亏损逾90亿元。

细看此“烧钱”业务，其实经营亏损已经按季收窄，分部的经营亏损率由69.5%，按季改善7.2个百分点至62.3%。主要受商品零售业务的消费者于高单价品类商品的偏好增加导致的单均收入上升及毛利改善所致。

安里资产郭家耀：管理层“烧钱”心态变

安里资产管理董事总经理郭家耀指出，整体美团业绩胜预期，收入增长达到市场预期上限，支持股价造好。认为投资者着重的，是集团有扭亏为盈的能力。

从今次业绩看到，管理层不再倾向大规模的“烧钱”，投资方式比以前更审慎，从新业务分部亏损出现按季收窄，可以看得出集团正在加强利润能力。

他解释指，现时整个科网企业环境，已经出现了根本性的转变。以往科企不计成本投资、抢市占，全因企业在股票市场集资太容易。现在市道气氛明显180度转变，企业不再进取地投放资金，其实是符合目前市况所需，更能令投资者对盈利能力有信心。

再者，论财政角度上，其实美团两大业务都是盈利的，所以令集团较同行的科企，更有资源去投资发展新业务，因此相信集团的亏转盈快速度，可能快过预期。

管理层料美团优选亏损续收窄

对于新业务的发展，管理层表示，零售业务仍然是核心领域，特别是“美团优选”，公司计划在要维持市占领导地位，同时亦会退出了一些效率低、盈利前景不佳的省份。

值得留意的是，整体而言，管理层预期美团优选的亏损将继续收窄。投行亦上调了对集团的盈利预期，当中，高盛将今年收入预测调高4%；同时将今年的经调整利润预测上调10%，反映集团会加强对附属公司的成本控制。

高盛料明年亏转盈　赚逾200亿元

对于美团今年至2024年盈利预测，高盛料今年经调整亏损91亿元，明年可望由亏转盈，料盈利约270亿元，至2024盈利再增长至约440亿元。

财务表现有望改善，除了是集团管理层倾向“审慎”理财外，亦和内地疫情逐步受控，政府积极“派糖”刺激零售消费有关。

美团首席财务官陈少晖称，美团在五一假期，协助深圳政府放发消费券，期间带动当地到店餐饮及其他到店服务交易额（GTV）分别同比升5成及3成，整个5月深圳到店业务GTV回复增长。

股价目标看220元 上升水位仍有10%

郭家耀指出，从业绩亦可见，美团零售业务，受到疫情的影响，低于外卖和到店酒旅业务。相信在今年余下时间，增长可以持续。相信股价表现有望受惠业绩带动，初步看重上200元机会高，目标可以订于220元左右，较现价尚有约10%上升空间。

业绩后至少九券商上调目标价

业绩之后，至少有九间券商，上调了对美团的目标价。当中，花旗上调对美团目标价，由204元上调至222元，维持“买入”评级。该行引述美团管理层指，业务于5月底出现令人鼓舞的复苏趋势，预期复苏动力在6月进一步增强。又指出，在高均值订单贡献增加及消费者补贴减少下，餐饮外卖收入及利率将相对较能维持。美团闪购及美团买菜需求上升，美团优选亏损在高质素增长下进一步收窄。