友和IPO遇冷锋　聂Sir：市况不稳　不建议孖展申购｜新股IPO

新股市场沉寂一段时间后，踏入5月下旬再有新股招股。2013年成立、以香港为基地的本地电商友和集团（2347）今日（26日）正式招股，至下周二（31日）接受认购。

华盛证券分析师聂振邦直言，目前市场不稳定因素较多，不建议投资者借孖展认购，又指出公司上市，初期股价走势取决于大市表现。

正在招股的友和，全球发行5,500万股，招股价介乎2.1元至2.6元，最高集资额1.43亿元，以一手2,000股计，入场费5,252.41元。公司预期在6月10日于主板挂牌。

电子产品及家电网上销售市占第一

友和属本地电商企业，采线上线下融合（OMO）模式经营零售业务，销售产品包括家庭电器、电子产品、美容及护理电子产品、电脑及电脑周边产品，以及生活时尚产品等。据弗若斯特沙利文报告指，截至去年3月31日止，按电子产品及家庭电器的零售业网上销售额计，友和市场占有率排第一，达5.6%，第二位是HKTV Mall，市占率约5.5%。

每月活跃用户数目近170万人

据聆讯后资料集显示，截至2021年至22年财年首八个月，收入录4.96亿元，同比增长近72%；惟期内盈转亏，除税前亏损录1,112.4万元，去年同期为税前溢利2,147.6万元。

期内，平均每月活跃用户数目（MAU）为167.4万人，注册会员数目达70万人，活跃客户数目为18.2万人，已完成订单数目达29.4万张，总商品交易额（GMV）达4.83亿元，客单价为1,643元。

虽然首八个月盈转亏，但华盛证券分析师聂振邦直言，看好友和前景，认为其盈利属高增长，基本因素不错，盈转亏原因，很大部分源于上市开支以及疫情下激增的销售开支，相信未来友和会收复失地。

仅11%股权落“散户”手中

不过值得留意的是，据招股文件，友和上市后的“街货”相当少。文件显示，公司于去年5月引入27名投资者，当中已故本地著名实业家蒋震的五女蒋丽苓，持有3.1%股权；日本城母企则手持2.8%股权。

一旦IPO顺利完成，公司的公众股东共持股为28.5%，惟该批投资者已占17.5%，仅11%股权落“散户”手中。聂振邦认为，“街货少”的决定，或与大市不利好新股IPO有关，但认为做法会令股价趋向稳定，投资者无需过分担心。

市况差　初期股价或破发

他又认为，虽然数月来市场对认购新股反应一般，由于友和“街货少”，聂振邦相信散户认购5至6手股可获1手，加上市场不稳定因素较多，他认为投资者不需要过份认购，不建议用孖展申购。

股价方面，聂振邦估计，上市初期表现将视乎大市，未来两周属关键，若果恒指回升至20500至21000点之间，则有利友和上市初期股价，否则大多会破发。