美国加息风向转? 　经济师料9月有机会停加息　债息应声跌穿2.8厘

美国加息掀环球资金收紧潮。今年初联储局主席鲍威尔指，不排除今年每次议息会议上都要加息，市场视为全面转鹰的里程碑，令长年牛市的美股，转现熊态，今年至今累计挫逾15%。不过近期有联储官员口风转变，特别是提到，9月份可以暂停加息，言论令到市场原先今年十分进取的加息预期，出现降温。

十年期美债息应声跌穿2.8厘，创一个月低。最新公布的联储议息纪录，亦显示委员对下半年加息的进度，并非一成不变，而是保持灵活性。经济师分析认为，近期美国公布的数据，反映经济压力加大，因此认同美国9月份可暂停加息，同时预期今年全年的加息幅度不会超过2厘。

联储议息纪录　暗示年底货币政策可灵活调整

联储局公布的5月议息会议纪录显示，除了多数委员支持未来两个月（即6月及7月会议），都分别加息半厘之外，值得注意的是，许多委员都预测，加快撤出支持性货币政策，将令局方在今年晚些时候处于有利地位，可以更好评估政策紧缩的影响，以及经济的发展形势能在多大程度上支持政策调整。言论被市场认为美联储在暗示年底货币政策的灵活性，也就是加息步伐并非一成不变。

官员指加息乃双刃剑　倡9月暂停加息

联储官员的措辞开始有转变，当中最受市场注目的，是亚特兰大联储银行总裁博斯蒂克（Raphael Bostic）提出9月可以暂停加息。他形容加息乃双刃剑，建议6月及7月连续两次调高利率半厘后，视乎经济状况才决定何去何从，并认为9月暂停加息也许是明智之举。言论突显个别决策者担心过度紧缩危及经济。

从美国大选时间看，亦突出9月份会议的重要性。美国的中期选举将在11月8日举行，从现在到选举前还有四次FOMC决议，对6月和7月会议市场的加息预期一致；而11月初的会议时间，距离选举太近，相信较少机会出现明显转变，因此9月的会议兼具政治和经济意义上的重要性。

债息跌穿2.8厘　美股连升四日

美国下半年有机会放慢加息的预期，逐步在市场发酵。先讲债市方面，具指标性的美国十年期债息，在5月初高见3.1厘后，近期明显回落，跌穿2.8厘。本周曾创下一个月来最大跌幅，新报2.75厘左右，创一个月低。美债息回落亦支持美股低位反弹，道指连升四日，重上32000点关。

法外贸行料下半年加息步伐放慢　7月或仅加息25点子

法国外贸银行亚太区高级经济学家吴卓殷接受访问时指出，留意到美国近期的经济数据，反映经济下行压力加大，加上美国联储局官员的言论，开始有放慢加息的说法出现，重申该行认为美联储下半年的加息步伐有机会放慢。现时预期6月美国将加息50个点子，至7月加息幅度可能会缩减至25个点子。

对于联储局的加息展望，他认为关键是要看7月份的经济数据。由于美国通胀在去年下半年处高基数，至7月份是美国通胀有机会出现见顶，同比增幅收窄。若果美国经济开始转弱，届时美联储的确有机会在9月份停止加息。总结全年，该行相信美国累计加息幅度不超过2厘。

纽约联储为缩表列时间线　专家指灵活性高

联储局将于6月开始，缩减资产负债表规模（缩表），收回市场美元流动性。联储局目前资产负债表规模约为9万亿美元。纽约联储估计，局方将以每月减少800亿美元的速度缩表，历时3年。相信缩表行动将会在2025年中停止，令资产负债表规模降至约5.9万亿美元。

吴卓殷回应指，总体规模和市场预期差不多，不过未来联储有机会会再调整卖债步伐，保持高灵活性。