币圈联汇失效惊现“人踩人”式挤提 Luna近乎一文不值｜专家拆局
近日备受争议的稳定币“TerraUSD /UST”，其同系的加密货币Luna跌至接近0美元水平，暴跌逾九成九，连同其他加密货币价格急挫，据CoinMarketCap估计，过去24水时的大规模抛售，已经令超过2,000亿美元财富蒸发。
有业内人士相信，今次Luna“爆煲”是受俄乌战争、美国联储局收水，股市下挫等因素夹击下，令环球风险资产大跌，加上Luna生态圈的应用增长及不上派息速度，多重打击下，“一有风吹草动就出现人踩人嘅挤提情况。”
目前全球主要普及的稳定币是泰达币（USDT）及USD Coin（USDC），一般来说稳定币会与美元等实体资产挂钩。如USDC发行商Centre承诺，每1 USDC 可在何时候兑换成1美元现金；同时又定期透过第三方报告，证明其拥有充足资产储备；泰达币背后亦有约800亿美元的资产，包括现金、国债及商业票据。
UST及Luna 现“死亡螺旋”式下跌
至于今次出事的Terra则不同，UST是“算法稳定币”，与同系代币Luna 以1：1挂钩，Terra创办人Do Kwon，其所创立、负责稳定价格的非营利组织“Luna Foundation Guard”则是选择以比特币作为Luna 储备之一。
当UST价格上涨到超过1美元时，持有人可将价值1美元的Luna，兑换成UST，套利赚取差额；相反亦然，最终两者价格会维持稳定；每次交易智慧合约都会销毁一定数量的Luna，确保其稀有性及价格。
至于Anchor Protocol 是一个去中心化金融（Defi）的固定利率协议，最高能够提供给用户高达20%年化率，部分投资者将UST质押于协议内“收息”。
TerraUSD一度是全球第三大的稳定币，Luna规模向来都高于UST。惟本月8日突然出现“脱钩”，Luna与UST之间出现价差，大量锁在“Anchor ”内的UST流入市场，价格稳定机制失灵。据CoinMarketCap数据，UST过去一周曾跌至0.29美元，吸引套利交易投资者，同时亦引发Luna沽压。
由于1UST可换等值1美元的Luna，按机制大量新的Luna被铸造，令市场流通量大增，Luna及UST出现“死亡螺旋”式下跌。据Terrascope数据，Luna流通量， 已经大幅增至1.15万亿个代币，价格更跌至接近0美元。
惊现“人踩人挤提”
不少人都认为，今次事件反映UST是一场“骗局”。CoinUnited.io共同创办人Angus，接受访问时指出，Luna对市场而言属超大胆的创新，更吸引机构投资者，如三箭资本、Jump Trading等投资。
他指出，今年三月份Terra团队意识到20厘年利率是不能够持续，因此建议减息，只不过今年碰上俄乌战争、通脤升温引发美联储收水，股市下挫等因素，令环球风险资产大跌。由于部分持有UST的人士，是被高回报所吸引，整个生态圈的应用增长及不上派息的速度，多重打击下，“一有风吹草动就出现人踩人挤提。”
储备不足 “联系汇率”失效
对冲基金组合经理、香港程式交易研究中心联合创办人蔡嘉民亦认为，单从Terra的白皮书去分析，难以判断是否骗局，不过近年不少机构投资者入市，若果真的有问题，“Smart Money”未必会投资。
与Angus一样，蔡嘉民估计，今次“出事”纯粹是技术上抵受不住沽压而爆煲，“每年派20厘，之前已经有人讲，（派息储备）派两多个月就派完，呢样嘢好多人都关注，就算冇人打爆，有可能烧晒储备，而顶唔到个联系汇率。”
币安已重新开通提现等业务
代币价格宛若自由落体般下跌，团队曾以不同方式挽救，惟价格仍然未见起危。Terra方面更称，区块链已在区块7607789正式停止，已停止网络以提出重建计划；交易平台币安更表示，已移除部分杠杆及现货交易，进行自动平仓和清算。
其后币安发出公告，指出经沟通Terra项目已停止持续新增LUNA代币，Terra区块链已恢复区块生产。因此币安已于今日香港时间晚上10时，开通LUNA/BUSD﹑UST/BUSD交易对，及LUNA﹑UST充值提现业务。
币安又指出将持续推进Terra项见方提出的下一步计划，以确保用户交易LUNA﹑UST前已充分的风险评估。
蔡嘉民笑言Luna及UST好大机会已经玩完，“依家系死马当活马医，而且好多交易所都下架，唔可以再交易，交易所帮佢宣布死亡。”
至于会否担心监管机构会以此为缺口，推出监管措施，Angus指监管不是洪水猛兽，所有科技创新如果有监管，可保护到投资者，惟要关注的是，太多监管反而会阻碍创新，两者之间要取得平衡点，“而家大家都系揾紧最啱嘅位置，系一个摸索过程。”
受消息拖累，泰达币（USDT）一度下跌至0.94864美元，“脱钩”5%。Angus指， 泰达币的美元存款不会派息予投资人，亦可购入债券收息，其商业模式稳健及有可持续性，相信只是受今次事件拖累，而受到短线影响。