外资基金沽过龙　缔造港股大奇迹反弹｜许绎彬

本周一众港股投资者的心声，相信能以“地狱折返人间”及“瞬间登上天堂”道出，上周曾一度插至18000点的悬崖边缘，情况岌岌可危，但在贴近18237点时，获中央国务院副总理、金融委主任刘鹤加持，在北水猛烈灌溉下，港股报复式反弹。此“报复”行为，除缔造了逾三千亿元的成交外，在港交所（0388）、腾讯（0700）两大重量级股份一同发功下，更在短短六个交易日，气势如虹地冲穿22000点水平，直逼22500点，走势势如破竹。

是次反弹，可算是近十年罕见，相信会为港股歴史写下“大奇迹”的一页。笔者认为，能够缔造此等“大奇迹”，除获国家队出手力挺外，亦可能是外资基金“沽过龙”，及各类衍生产品囤积太多空头，尤以期权产品，引发今次报复式反弹的导火线。因为笔者在近五年内，经常有人向本人提及期权是一项能够“刀仔锯大树”的玩意，导致近年不断有新兵加入期权市场；但歴史告诉我们，当市况风平浪静时，所有投资产品均会有其独特赚钱之处；但当市况长期反方向时，衍生产品就会因其时间值或需求性问题，变得失去其防守力而引起毫无承接的斩仓，相反股票却是一种实质投资，除非是持有细价股，否则最终仍会有承托，所以各类投资永远也应持著量力而为及因应时势的心法作出准备。

谈回股市，恒指在一口气重上22000点后，可能会呈现拉锯，适逢快将期指结算，上落波幅恐怕会较大。恒大（3333）及其嫡系停牌，著手展开新一轮的重组方案，恒大事件发酵已接近一年，拖累一众内房股的股价有如掉进深渊，今次重组外间认为对恒大而言，可谓挨过暗黑的日子，消息一出，带动了内房股偷步炒上，而惨被牵连的物管股，相信可被看高一线，因为从融创服务（1516）在黑暗中仍可发盈喜，就足以证明物管仍有其可取之处；因此在好像雨过天晴，但仍带点骤雨的情况下，可留意份属蓝筹一员的碧桂园服务（6098）。

【财经专栏】股坛绎思．许绎彬｜耀才证券行政总裁及执行董事

专责集团的整体业务发展、营运及管理。曾任职多间证券行，拥有逾25年证券及期货业经验，及超过10年分行管理经验。