内地通胀回落PPI创半年低　加快基建投资无后顾之忧｜财经评论

中国最新物价压力回落，1月CPI （居民消费价格指数）跌穿1%，创四个月低点。生产者物价指数（PPI）同比升9.1%，创半年低位。工业物价压力降温，有助内地官方无后顾之忧地增加基建投资，支持经济。早前内地已经表明，要适当提前开展基建投资，市场憧憬基建投资进一步加快，利好中资基建三宝股。

工业价压力见顶　PPI升幅连续四个月收窄

中国1月通胀进一步回落至四个月低点，CPI同比攀升0.9%，增幅小于去年12月的1.5%。同时1月PPI同比升9.1%，增幅也比去年12月的10.3%放慢，而且是继去年10月见高位13.5%之后，连续四个月升幅收窄，最新跌至半年低位。

资料反映即使石油等大宗商品价格仍处高位，不过传递至工业产品物价的压力开始见顶回落。物价回稳可令内地官方无后顾之忧地增加基建投资，无须担心会推高原材料价格。对于今年的经济发展方向，内地要争取全年GDP增长力守5%以上，符合“稳经济”的方向。去年12月召开的中央经济工作会议明确提出，要适度超前开展基础设施投资。

今年内地基建投资有机会增逾8000亿元

本周中国人民银行调查统计司原司长盛松成撰文表示，基建投资已成为2022年中国稳增长的重要抓手。去年固定资产投资中，房地产、基建和制造业投资分别占24%、25%和32%。制造业投资虽然回暖，但容易受外需扰动。由于疫情的风险，以及由此导致的就业和收入恢复缓慢，消费复苏尚需时日。他指出，基建投资的可控性较强，可以在较短时间内推动经济企稳、改善市场预期。

基建占内地固定投资25%　可控性较强

他统计2022年中国经济要实现5.5%的增速，基建增速至少应提高至5.4% ，至少比2021年多投资8,280亿元。如果考虑出口超预期下行的风险，则需要的基建投资增速将更高。

另外，从政府资料显示，去年全年共审批核准固定资产投资项目90个，总投资额7,754亿元人民币。财政部已提前下达今年1.46万亿元专项债额度，并明确今年专项债将重点用于交通基础设施、能源、农林水利、生态环保等9个大方向。

今年1月份地方政府债券共计发行6,989亿元，增长约93%，并且与往年不同的是，其中大部分是新增债券（5,837亿元），新增资金将全部用于重大项目投资。

基建三宝股价今年累升逾10%至20% 跑赢大市

从股价走势看，中资基建三宝中铁（0390）、中铁建（1186）及中交建（1800）股价近月率先跑上，今年至今分别上升21%、12%及17%，表现跑赢大市。

从业务订单看，中铁宣布近期中标13个重大工程，工程中标价合计约918.52亿人民币，约占公司中国会计准则下2020年营业收入的9.46%。项目包括新建沪渝蓉高速铁路武汉至宜昌段。

黄德几：基建股基本面不俗　不用心急入市

金利丰证劵研究部执行董事黄德几接受访问时表示，内地最新出炉的通胀资料低于预期，反映物价压力很低，可以有空间继续“放水”支持经济，认为对港股是十分有利的。他又指，基建股行业基本面不俗，现时估值亦低。不过由于股价累计升幅不少，现价计稍欠吸引力，不用心急入市。反而，看好内地经济复苏的话，亦可考虑低吸中资汽车股，近日比亚迪的电动车销售表现亮丽。

摩根士丹利报告指出，内地推逆周期的宽松政策，预计2022年交通固定资产投资（FAI）增长较2021年的2%增速加快，中国铁建将能因此受惠。现价为2022年预测市盈率约2倍，在每年10%至15%的盈利增长预估下，估值非常具吸引力。

中金报告亦表示，内地公募基金上季对建筑板块的持仓比例环比增加0.11百分点至0.69%，持仓比例为2019年一季度以来最高， 看好中国建筑（3311）及中交建。