博彩法修订出炉　美资金沙弹15%　专家却看好“华人代表”银娱

虽然港股今早由升转跌，但濠赌股却逆市飙升，蓝筹股兼美资牌主金沙（1928）半日劲升15.45%，为一众濠赌股中表现最佳。濠赌股获投资者追捧，自然与上周五澳门政府公布修订博彩法内容有关。虽然金沙获数间大行看好，但是专家们却认为金沙短期面临下跌压力，相反“华人代表”银娱（0027）有机会升至50元。

并无加入限制博企派息等要求

澳门特区政府表示，对《娱乐场幸运博彩经营法律制度》（博彩法）作出检讨及修订，修改经营娱乐场幸运博彩的批给数量及批给期限，订明批给数量最多为6个，并明文禁止转批给，规定批给期间不得多于十年，在例外情况下可延长最多三年。法案还制定娱乐场、博彩机及博彩桌的审批规范，以规范幸运博彩的经营规模。

在修订法例内容中，并无提及有关博企派息限制，只要求博企作重大财务决定要预先通知政府，以及并无派代表进入政府，惟要求将澳门居民出任常务董事的持股下限比例，提升至15%，及增加资本至50亿澳门元。

温杰：金沙短期面对下跌压力

上周五《博彩法》相关修订公布前，濠赌股已偷步炒上，今早更延续上日强劲。永利澳门（1128）升逾9%，银娱升超8%，美高梅中国（2282）升超12%，澳博（0880）亦涨逾5%，新濠国际（0200）升超8%。

赌股强劲究竟是昙花一现，还是终极利好？光大证券国际财富管理策略师温杰表示，是次法例修订，去除博彩业政策不明朗因素，派息限制等问题均没有发生，且赌牌续期期限由现行的20年加最长延期5年，改为10年延长最多3年，利好现有的博彩企业，因为成立新企业需时，牌照时间变短，将不利收入，相反现有企业处于“净赚期”，面对的竞争力亦少。

选股方面，虽然金沙中国今早升幅最为强劲，但他认为，金沙反弹幅度太大，短期面对下跌压力，故看好博彩业龙头股银娱（0027），投资者可待该股回落至42元左右再入市，长线或升至49元。

温杰又指，投资者还需留意博彩业的其他因素，例如新冠疫情反复，澳门通关受到限制，令博彩业收入大减，同时太阳城事件令赌厅贵宾减少，“中介人唔敢再做，贵宾都担心自己赌钱的资料被政府得知”。

叶尚志：看好“华人代表”银娱

另外，第一上海首席策略师叶尚志指，博彩法修订令博彩业政策面更加清晰，赌股迎来估值重修，美资牌主金沙亦没被针对，反弹力度最大，但由于疫情等不利因素，博彩业未言乐观。

赌股当中，叶尚志首选银河娱乐，他认为银娱现金流充足，在疫情反复的情况下，“可以慢慢挨世界”，且是华资背景，政策风险较少，可谓是“华人代表”。投资者可待银娱回调至40元入市，中长线该股有机会重返去年9月水平，50元左右。

大行齐看好金沙中国

两位股评人看好银娱，不过大行却另有所好，钟情金沙。瑞银发表报告指，如果澳门对博彩业监管风险完全消除，认为濠赌股目前价位到2022年底，回报率有1.15倍。该行首选是金沙中国及银河娱乐，均予“买入”评级，目标价分别为27.3元和56.2元。大行齐看好金沙中国

瑞银又指，因为经济稳定和政策目标将被优先考虑，特许权条款的变化可能不大。该行估计在今年第二季，澳门与香港和内地的出入境限制会进一步放松。

瑞银香港策略师陈志立（Angus Chan） 进一步指出，公布的博彩法修改草案影响呈正面，应能消除过去几个月的市场疑虑，又认为任何一家企业失去牌照的可能性非常小。

不过，如果（理论上）现有持牌企业被新进入者所替换，则可能出现这一情景， 他认为可能性也很低，原因包括现有土地租期比博彩牌照有效期更长。若现有持牌企业失去博彩牌照，它将继续持有非博彩资产，这可能增加新进入者的经营难度。这可能令澳门出现不必要的不稳定性，如潜在裁员或非理性竞争。现阶段无指定用于博彩的新增土地提供给新进入者。对新进入者而言，10年的牌照有效期以及需要从零开始积累客户群，将对IRR构成挑战。

摩根大通表示，《博彩法》相关草案澄清了一些关键问题，虽然不能说此已消除行业所有潜在风险，但草案列出批给数量最多为6个，兼且市场最担忧的博彩税、股息和政府代表已获当局清楚说明。该行首选金沙及银河娱乐，均予“增持”投资评级，各予目标价24元及54元。

高盛亦指，澳门新博彩法对市场属惊喜，将金沙中国纳入“确信买入”名单。