瑞银汪涛料内地两会前后再降准机会高　人民币轻微眨值至6.5

瑞银投资银行亚洲经济研究主管暨首席中国经济学家汪涛于记者会上表示，预计今年一季度内地GDP增长可能依然乏力，估计人行今年将进一步推出财政宽松措施, 包括加快专项债发行及减免部分税项，同时货币政策亦会偏宽松，人行今年至少再下调存款准备金率一次，估计时机将在两会前后的3月或4月。

不过，她认为人行不会下调政策利率，原因主要是两方面，一来是忧虑减息会带来的经济泡沫，特别是房地产行业正处于调控阶段，二来是由于目前内地的实际利率水平已经很低，对经济增长并未有造成制约，因此政策重点会在宽信贷为主，而不是调低基准利率。

对于人民币汇率走势，她预期全年贬值约2%，到年底会跌至6.5兑一美元水平，主要是由于美国步入加息周期，今年有机会加息三次，令中美两国利差收窄。不过她形容人民币整体贬值压力轻微，因为中国对美仍然存在庞大的贸易顺差。

瑞银证券中国利率市场策略分析师夏愔愔表示，预计2022年中国利率债净供给9.4万亿人民币(下同)，包括国债2.7万亿元、地方债4.3万亿元、政策性银行债2.4万亿元。预计2022年上半年利率债净发行略高于下半年，上半年地方债发行节奏将会加快，以支持基建投资。

在内地债市需求方面，在中国国债纳入富时世界国债指数(WGBI)的前提下，该行预计2022年债市外资流入规模在1000至1250亿美元(其中约860至1000亿美元流入国债市场)，她形容总体外资流入规模和去年大致相近，变化不大。

同时预计10年期中国国债收益率在2022年第三季可能上升至3.3%左右，随著GDP同比增速见顶和信贷增速走弱，在年底回落至3%左右。