耶伦称延迟加息“不明智”　分析︰通胀因素关键过特朗普政策

美国联储局主席耶伦周二﹙14日﹚出席国会参议院银行委员会听证，是特朗普就任总统以来首次。出乎意料，她的言论十分鹰派，直言延迟加息并不明智，该局日后或须因而加快加息步伐，可能引致美国经济陷入衰退。

分析指，美国加息步伐主要取决于国内通胀情况，反而特朗普因素未必如预期般重要。中银香港投资管理总经理陈少平料美国今年只会加息2次，于6月及12月加息机会较高。

加息步伐取决通胀

耶伦指联储局在未来几次的议息会议，会评估美国就业及通胀，如果情况依旧如联储局预期，进一步加息可能是适宜的。她又称，联邦公开市场委员会﹙FOMC﹚预期经济将持续以温和速度扩张，就业市场继续转强，通胀慢慢回升到2%的水平。

交通银行香港分行环球金融市场部经济及策略师刘振业坦言，耶伦态度“强硬了很多”，原因是油价做好，美股3大指数破顶，加强了她的信心。“耶伦也是‘市场派’，去年初美国经济最好的时候，没有加息，只因当时股市下跌、油价又回落。现在，经济增长出现放缓，却强硬起来，因为通胀2%的目标在望，股市气氛又转好，有信心便说一些应该说的事。”

陈少平亦指出，耶伦加息的中心思想就是通胀，但将目标定做2%，本身意义不太大，只是让市场容易跟随，“如果通胀由1.6%升到1.8%，即使未达到指标水平，但只要预期通胀有上升动力，联储局都会做嘢﹙加息﹚。”

特朗普经济政策是个大问号

另一个左右加息的因素是特朗普的财政政策对经济之影响。耶伦指出，联储局充分了解到美国的经济政策可能出现重大的改变，最终影响经济展望，但对于具体是什么改变，该局目前仍难以清楚掌握，只能等待。

刘振业则认为，联储局加息的决定未必很受特朗普政策左右，“特朗普会推什么政策又不知，何时推出又不知，推完之后数据会在什么时候反映出来，又不知，如此多个‘不知道’，联储局十分难做预测，所以只会按当下经济情况作判断，即就业及通胀表现。”

陈少平更指，美国经济结构已变得十分复杂，特朗普的财政政策是如教科书上所言刺激到美国经济，存在很大问号，“简单经济学理论指政府减税、花钱，经济就会好，如果如此简单，日本经济早已复苏了！美国经济存在结构性问题，就业情况很难回到以前。”

陈少平︰美国今年加息2次

陈少平认为，美国不会在3月加息，预测美国今年只会加息2次，在6月及12月加息的机会较高。

刘振业亦指，联储局3月加息的可能性一般，“3、4、5月欧洲有大选，联储局未必选择在这些时候加息，况且如果3 月真的加息，事前应该有好多官员出来‘放风’，做定期望管理，但暂时又不觉有。”