利丰私有化一年　百亿“大刁”惹争议　小股东去信证监提三大诉求

昔日“股王”利丰（前上市编号：0494）在去年完成私有化，结束接近28年的上市地位。近日，利丰向全球最大的货柜船运经营者及货柜船供应商马士基出售旗下利丰物流（LF Logistics），作价36亿美元，折合高达280亿港元。

由于是次单单出售利丰物流的“大刁”，作价已高达280亿元，远高于去年整个利丰集团的私有化作价，估值仅得106.7亿元，反映私有化估值或严重被低估之嫌。

由十多名反对私有化的小投资者组成的利丰小股东联盟代表，今日前往鲗鱼涌港岛东中心38楼证监会接待处，向证监会提交请愿信，并提出三大诉求。

投资者权益关注组召集人陈仲翔表示，利丰单计旗下利丰物流，估值已为私有化作价的四倍，反映利丰私有化估值严重偏低，侵害了小股东权益。

翻查资料显示，利丰的物流业务于2019年获淡马锡入股。当时淡马锡以3亿美元入股利丰物流21.7%，即按13.82亿美元估值入股。即不足3年时间，有关业务估值提高1.6倍。

利丰小股东联盟提出三大诉求，包括要求证监会彻查利丰私有化独立财务顾问百德能证券有否失职，进一步修例堵塞漏洞，完善独立财务顾问制度；马士基（Maersk Line）在证监会公布调查结果前，暂缓和利丰进行交易；利丰向小股东道歉及赔偿。

利丰小股东联盟表示，已经联络马士基丹麦总公司提醒交易所面对的监管风险及道德责任，并已收到电邮回复。

投资者权益关注组主席梁杰文称，就利丰（0494）私有化而言，百德能证券采纳管理层对于业务转型牵涉的实施风险，并没加以具体分析，或量化相关风险对于公司前景的影响。另一方面，报告认为私有化条款属公平合理乃得出股东应接纳私有化建议，相关分析亦忽略“不接纳私有化”的潜在回报，因此财务顾问报告并非全面而完整，不排除独立董事会或小股东受误导而做错决定。

梁杰文又称，近几年接近100间上市公司宣布“私有化”，独立财务顾问一律推荐股东赞成有关决议案，令人质疑制度背后是否存有缺失，独立财务顾问所谓结论对小股东是否还有参考价值。

他举例提到，在2017年中，新城发展（1030）获控股股东富域香港提出私有化收购建议，独立财务顾问认为计划条款对独立股东而言属公平合理并推荐独立股东投票赞成。同年10月由于建议不获独立股东在法院会议通过，私有化计划遂告终止。公司股价半年后已翻倍，较私有化作价高一倍有多。

其他例子包括兴发铝业（0098）、华宝国际（0336）。当市场价格反映私有化作价并不合理，独立财务顾问结论或存有重大缺陷，但相关人士看来不用承担任何后果。

股王市值一度逾2000亿元

利丰集团在1906年创立，从事全球出口贸易及零售业务，曾为香港蓝筹股之一，更有“股王”的美誉。2011年，利丰股价一度高达25.98元的历史高位，市值逾2,000亿元，为不少基金的爱股。惟随著数码化及电商冒起，利丰业务表现大不如前，在2017年及2018年更连续两年录得股东应占亏损。

利丰股价更从廿多元的高位，反复跌至最低0.435元。最终于2020年3月20日，由大股东冯氏家族伙拍内地物流企业，提出以每股1.25元进行私有化，较公布前收市价溢价150%，总作价为72.22亿元。

据报当时利丰小股东在私有化计划会议提出质疑，大股东在股价处历史最低时选择私有化，主席冯国纶回应指是时势所逼，“并非我哋选时候，而是时候选我哋！”。最终利丰通过私有化协议，在去年5月27日撤回上市地位。