“红色资本”势攻陷香港传媒业　有线TVB业绩转差　仍积极洽购

本地媒体再次传出可能“染红”的消息。继周三﹙8日﹚电视广播﹙0511，TVB﹚忽然宣布，内地传奇影业及娱乐提出洽购其近3成股权后；昨日﹙9日﹚又有本地报章报道，九仓﹙0004﹚旗下有线宽频﹙1097﹚卖盘的交易已进入尾声，目前正进行尽职审查，新买家同样为中资企业。
一时间，“红色资本”再次涌向本港传媒行业，酝酿上演“港资退，中资上”的戏码。事实上，从亚洲电视当年卖盘予内地商人王征到阿里巴巴主席马云斥资逾20亿元收购南华早报，不难看出本港商人对本地媒体业务感到意兴阑珊。但这块港商口中的“鸡肋”，为何在中资企业眼中却变成金矿？

香港电视业进退维谷

互联网、网上社交平台，以至OTT（网络电视）技术的普及，令向来只打“防守波”的本港电视业，显得相对保守落后，在缺乏竞争之下，电视台收视近年持续下跌，行业一哥TVB的“惯性收视”神话亦告幻灭。

翻开有线宽频及TVB的年报，在香港经营电视台即使称不上“鸡肋”，前景也难言乐观。2016年上半年，有线宽频业绩持续见红，亏损1.35亿元，单就电视业务而言，收费电视订户数目跌至28.5万户低位，期内收入同比减少8%至5.26亿元。至于TVB，业务同样告急，同期收入减少3%至19.64亿元，股东应占溢利更大挫74%至3.02亿元，更要发出全年盈利预警。

比富达证券研究部主管林嘉麒表示，从商业角度，不时传出电视台可能卖盘的消息，反映香港市场进退维谷的困局，“单靠香港市场，无利可图，因为电视业要赚到钱，要有好大个base﹙基础群﹚，但香港人口不到1千万，即使全部人都睇电视，赚极都有限。另一方面，本港电视台北上却不容易，因为内地市场有不少监管，唔系完全开放。”

中大新闻与传播学院教授、社会科学院副院长苏钥机更慨叹，“依家﹙香港﹚边有有心人会买长期蚀本的传媒行业？﹙港资落、中资上﹚已是大趋势，若以经济规模来说，香港只有几百万人，相比中国的十几亿，当然是小巫见大巫。”

苏钥机︰为增加社会地位

香港电视业听起来似“鸡肋”，但为何对内地投资者却有不少吸引力？“香港市场有一定价值，拥有言论自由，资讯可信度高，具备有国际视嘢，可以作为大陆媒体走出国际的平台，如TVB的节目可以在台湾、欧洲、美加等地播放。”林嘉麒称。

他认为，相比港资北上难，内地企业南下“发围”的机会却较高，“他们基础大，已有一大观众，容易啲赚钱。假设买了TVB，依赖人脉和知识，容易令TVB落地，带动广告收入，业务发展较为有利。”

苏钥机补充，中资收购媒体，盈利往往非首要考虑，反而可以增加其社会的地位及影响舆论，“如果一个集团，拥有传媒业务，让人觉得有声誉和地位。”

有线估值超过20亿

论及卖盘机会，林嘉麒认为，TVB的企业价值虽然较有线高，但后者成功卖盘的机会仍较高，“一来收购有线的入场门槛较低，二来洽购消息已传出好耐，卖盘只系时间问题。TVB则是另一件事，管理层都话无接触过买家。”

林嘉麒指，如果有线宽频可以21亿元出售，已相当不错。他早前解释指，集团旗下电讯业务2015年的EBITDA（除息、税、折旧及摊销前利润）为1.4亿元，而同期电视业务的收入为11.3亿元，若果经营得到改善，取得1成纯利，已可赚约1.1亿元。两项业务按10倍市盈率做估值，大约值21亿元。