药明生物上调今明两年收入及盈利预测增幅　中金升EPS预测

药明生物（2269）日前举行电话会议，会上管理层讲及今年第三季最新业务情况，将今年收入及盈利预测指引提高。公司原来预期今年全年收入及盈利增长65%，上调至增长75%；同时将明年收入及盈利增长幅度，由40%升至45%。

大和于报告引述药明生物管理层指出，截至今年9月底，在手项目已增至441个，其中31个项目已处于临床第三阶段，6个为商业化项目；同时在今年第3季，有13个外来项目列入药明生物的正在开发新药物之列。大和指出反映出公司有能力在全球市场获取项目。随著正在开发的新项目数目，带动药明生物在手订单总额达到133亿美元，当中24亿美元会在未来3年转化成收入，该行认为可提升公司的收入增长能见度。

料年底时商业化项目增至7个

大和又指出，在今年第三季药明生物增加2个商业化项目，其商业化项目数目增至6个，管理层预料全年可获7个商业化项目，并引述管理层预期在2022至23年，每年可增加2至4个商业化项目，在2024至25年则每年增加4至6个商业化项目。

至于与新冠肺炎相关项目，大和引述药明生物管理层，预料今年来自新冠肺炎产收入为30亿元人民币，占今年整体收入约3成；又预期明年来自有关产品收入为20亿元人民币。管理层又指出，来自新冠肺炎产品收入中，40%来自单抗抗体产品，60%来自疫苗。

大和予药明生物目标价为167元，评级为“买入”。

中金予目标价160元

至于中金则指出，预期明年药明生物来自恒常项目收入增长达70%，又预料至2022年及2023年，该公司商业化项目分别达到10个及13个。公司正在磋商有关mRNA疫苗及药物生产，该行预料相关项目可于短期内落实。

中金于报告内指出，药明生物目前拥有13间工厂，其中6间为自建工厂，7间为新收购厂房。该公司预期今年资本开支为80亿元人民币，2022年及2023年资本开支为50亿元及介乎40到50亿元人民币，又预期明年自由现金流可达到正数。

中金将药明生物今﹑明两年每股盈利上调3%及2%至0.72元人民币及1.04元人民币，维持“增持”评级，按现金流折算模式，予目标价为160元。