标普︰恒大事件不会冲击中国地方政府信用状况　料将被低调处置

中国恒大﹙3333﹚债务问题，中央如何善后，惹来关注。标普全球评级估计，可能发生的违约不会挫伤中国地方政府的信用状况，中国地方政府将低调处置恒大相关问题，

标普指出，虽然恒大集团存量债务规模庞大，但其问题既不太可能在地方政府层面形成传染风险，也不太可能对社会稳定造成冲击。因此，标普预计恒大相关问题不会给地方政府的财政状况造成重压。政府应该会是在幕后发挥作用，尽量降低各方损失，并确保恒大未完工楼盘顺利交付。

标普全球评级信用分析师林俊熹认为，内地地方政府的恒大敞口非常低，即便是恒大大本营广东省，后续影响也会有限。他续称，地方政府仍然面临著一些尾部风险，其中排第一位的是驱动中国四分之一经济体量的房地产市场持续深度下行，“在这种低概率情形下，作为地方政府重要资金来源的出地出让将受压制，一些重点地方基建项目可能因此延期。”

恒大缺席买地 料影响有限

对大部分地方政府而言，一级土地开发是发展经济的重要手段。来自一级土地开发的土地出让收入在总收入中的比例，一级地方政府（各省）为6%左右，二级地方政府（各市）为42%，三级地方政府（各区县）为39%。

过去一两年恒大集团并未积极参与地方政府的土地拍卖，所以今后如果缺席，也不会形成较大缺口。标普指出，恒大近几年的土地储备主要来自收购其他开发商的土地，而非直接参与招标，因此地方政府对恒大集团的直接敞口较低。“如果恒大集团有中标地块未能结清款项，地方政府也是可以收回土地使用权重新出让的。”

林俊熹又指，地方政府将发挥协调作用，确保恒大集团可能发生的破产有序进行，将受损方数量降到最低。“我们注意到，有些地方政府要求恒大集团的子公司将当地专案的购房预付款存入政府控制的托管帐户。通过这样的安排，即使恒大集团违约，购房人权益也能获得一定的保障。”

最极端极况 地方政府财政及债务变差

谈及最极端的情形，林俊熹认为是中国房地产市场无序调整，打击整个经济，迫使地方政府善后。在这种情形下，地方政府可能会采取更激进的财政手段给经济“托底”，从而造成财政表现变差、债务负担升高。此外，地方政府有可能要求所属国有企业收购烂尾住宅专案，以保证房屋交付，维护社会稳定。这会给收购主体造成财务压力和经营压力，有可能增加地方政府的或有负债。