华置私有化｜两大家族不和　造就大刘狙击手本色　吞下老牌企业

老牌华资地产企业华人置业﹙0127﹚，今日（6日）正式宣布私有化，每股作价4元，若私有化获通过，华置便会除牌，结束其上市生涯。回顾华人置业的历史，前主席兼大股东刘銮雄（大刘），其实并非集团创办人。翻查资料，集团早于1922年创立，本由冯平山和李冠春两大家族控制。惟时至20世纪80年代中期，两大家族交恶，更爆发资产争夺战，令大刘有机可乘，以“狙击手”姿态成功取得华置控制权，轰动一时。

1986年华人置业的主席是冯氏家族的冯秉芬，华置旗下中华娱乐的主席，则是李氏家族的李福树。翻查资料，当时冯、李两家不和，李氏家族亦不算团结。首先是李氏家族中的李福兆将手上华人置业股票卖给著名的“公司医生”韦理，韦理就与冯秉芬联手，以合计持有接近35%股权的大股东身份，将李氏所有人踢出华置董事局。

但这操作之中有一大漏洞，就是韦理与冯秉芬手上的股权加起来，也未到当时的全面收购触发点35%。李氏家族被踢出局之后寻求外援，联同新鸿基证券的冯景禧家族次子冯永祥，以16亿元提出全购华置，财团持股28.5%，并有2.8%股东支持，冀将华置夺回来。

详细报道：【 真．公司医生】传奇韦理　令和记起死回生　再与大刘争华置

刘銮雄高价出手“一统天下”

就在这时，“大刘”旗下爱美高突然出手，于市场扫货，并以16.5元提出收购华人置业，后来又将收购价提高至18元。天价收购诱惑之大，令李氏家族全数出售股票，就连冯秉芬的弟弟也沽货，刘銮雄一下子得到42.8%股权。翻查华置官方网页， 刘銮雄通过爱美高收购华人置业已发行股份43%，以及持有中环娱乐 行之 上市公司中华娱乐置业的10.7% 股权。

冯秉芬在股权争夺战之中显得“捉襟见肘”，无法抗衡之下唯有将股份卖给韦理，持股增至29.5%，由大乱斗变成“二龙抢珠”的局面，想将“对付”刘銮雄的“任务”踢予韦理。不过，刘銮雄已经持股近半，有足够优势，韦理不想两雄争斗，与于双方合作共同管理华置，韦理出任董事局主席，而大股东刘銮雄只做董事总经理。

但一山又岂能藏二虎，大刘以大股东的身份多次供股集资收购，包括看准韦理流动现金紧绌，藉收购大酒店（0045）为由供股。双方大战数回合，几乎打成平手。

直至八七股灾前夕，当年9月华置宣布以23.78亿元向置地收购铜锣湾皇室大厦、湾仔夏悫大厦及海军大厦（后曾改称爱美高大厦、美国万通大厦，最终以125亿元售予中国恒大，成为中国恒大中心），需要集资30亿元。韦理难以负担突如其来的大额开支，于是沽出手上持股并辞任董事局主席。

到1993年，为精简架构，华置与其控股股东爱美高国际合并，爱美高成为华置之全资附属 公司 。2014年大刘辞任执行董事、主席及行政总裁之职务，交捧予刘鸣炜及太太陈凯韵（甘比）。

投资恒大或损手逾百亿

近年华置亦少有发展地产项目，较多投资内房股票及高息债券等，其中最为看好的正是中国恒大（3333）。惟内地当局收紧内房融资水平，令恒大陷入债券危机，股、债价被双杀。集团早前更宣布，将悉数沽出持有的恒大股份。该等股份乃于2017年及2018年购入，总成本约为135.96亿元，平均每股15.8港元，一旦沽清累计帐面损失或逾百亿元。

有危就有机，受累恒大危机，华置股价已跌至近3元水平，眼见股价低迷，刘銮雄便出手，宣布私有化公司，每股作价4元，虽然较停牌前溢价37.9%，但较公司今年6月底资产净值每股约12.99元仍折让 69.2%。