阿里丑闻到恒大卖盘　投机一法则　尊重市场方是王道！｜郑昆仑

如果只讲恒指而不考虑个别股份，那么8月份的港股情况未必差。即使ATM等科技股股价继续未止跌，指数内其他股份亦有可能企稳而撑住大市。换句话说，看得太好又或者看得太淡也未必有“钱”途。

就举8月13日为例，近期再涉麻烦的阿里巴巴（9988）下跌2.49%（184.0港元）。相反，一直被视为闷股的中移动（0941）反而上升3.08%（51.8港元）。由于中期业绩强劲，集中北美市场的家居电动工具生产商创科（0669）近日表现强劲，8月13日接近历史高位水平（收报165.8港元）。有趣的是，近排市场内谈论中芯（0981）、李宁（2331）、长城汽车（2333）的大有人在，相反完全不受中国政策风险影响的创科则极少人在谈论。

性侵事件新麻烦　阿里频频累街坊？

笔者一直不看好阿里巴巴，其中一个原因是这是只领跌股。一家极高人气的蓝筹上市公司股价一直在跌，而且见顶时间是2020年11月，早过大多数中概科技股的见顶时间3个多月，唔驶问阿贵都知道基本面有大问题。

有人会说，大跌浪过后阿里巴巴的往绩市盈率仅是22倍，因此值得买。只不过，买入之前你要好肯定收入以及经常性盈利长远维持增长。如果阿里巴巴因为种种问题而面对反垄断式的拆骨，那么现阶段去进行估值其实是多余的。

正当很多人以为阿里巴巴的问题已经告一断落，忽然就被揭发了一宗女员工遭性侵事件。不知道究竟是谁不幸运，还是内地当局有心整顿风气，总而言之，是次事件对阿里巴巴而言是利淡的。另外，阿里巴巴股价下跌，亦影响了日本科技巨企软银（Soft bank）的上半年业绩。又有新闻指出，性侵事件涉及内地商业世界的白酒文化，因此上周内地A股的白酒股表现亦受累。

如果要稳阵而且估值又够“平”的股份，即使是香港上市的股份，也存在不少息率不俗而且现金流稳定的股份。就算是“玩”价值投资，也没有理由考虑阿里巴巴。

托起股价就是“好消息”

另外，上周另一个引起市场兴趣的题材自然是中国恒大（3333）卖盘的事宜。中国恒大已承认正在与第三方买家洽谈售卖资产事宜，包括上市公司恒大物业（6666）以及恒大汽车（0708）。

上周有传言指出万科（2202）有兴趣收购恒大物业的股权，之后又有传言指出万科退出卖盘的谈判。

投机的法则是，消息本身远不及市场反应般重要。原因是传言有真亦有假，而且难以核实。因此，如果出现坏消息但是股价仍然拒绝下跌，这可能是利好的讯号，反之亦然。

过去一个星期，恒大物业从8月6日的5.07港元反弹至7.26港元水平，万科退出洽谈的传闻似乎不太影响到股价。至少，我们应该尊重市场的反应。

【财经专栏】“仑”理讲价．郑昆仑（CFA）｜善恒证券策略师