汇丰业绩｜高盛指狮王上季盈利水平优预期　予61元目标价

汇丰（0005）已于今午公布第二季及中期业绩。高盛发表报告，指出汇丰上季核心税前盈利为56亿美元，较高盛及市场人士预测分别高出2%及18%，指出与较低的信贷拨备金额有关。可是季内汇丰却受到较低的收入，及较高的成本，导致拨备前经营溢利逊预期。

高盛又指出，汇丰截至6月底的资本水平较略低于市场人士，以及中期息亦有稍低于预期，惟强调汇丰公布全年业绩时派息情况会更加重要。该行认为，今日汇丰股价会较沉静。

高盛于报告内指出，收入属市场人士预期内，却较其预测低3%，这与汇丰场的非利息收入较预期低有关。上季汇丰净息差按季收窄1个基点，可是净利息收入却增加1%，管理层认为这反映出该行净利息收入可平稳。高盛指出汇丰贷款增长按动增加1%月，与新股招股活动有关，而存款增幅则约为1%。管理层维持净利息能录得低单位数增长预测，不过今年上半年净利息录得130亿美元，稍逊于高盛对该行全年净利息收入为264亿美元的预测。

成本方面，高盛指出汇丰季内成本较预期高出2%，与增加科技及与业务表现相关薪酬支出有关。汇丰管理层维持除却在英国业务的成本，及据汇兑因素外，整体成本趋势在年内保持稳定的预测。

信贷拨备方面，高盛指出汇丰连续4季作出信贷回拨，令人惊喜，更成为盈利驱动动力。该行及市场人士分别预期，全年汇丰回拨金额为18亿美元及21亿美元。

资本水平方面，高盛指出纵使汇丰截至6月底的资本水平处于管理层预测水平，却不及高盛预测水平。这与汇丰拥有较大风险资本规模，及本港新股融资活动有关。管理层预料全年派息比率介乎40至55%。

高盛予汇丰“买入”，目标价61元。