连Reddit仔都炒旧经济股　牛年部署实不难｜郑昆仑

近期海外市场期中一个焦点是挟空仓2.0（Short Squeeze 2.0），而今次的主角是AMC Entertainment （AMC US）。相对上，其他挟空仓股份今轮的表现不及2月份当时的势头。表面上挟空仓式炒法是由海外论坛Reddit的成员（俗称Reddit仔）所带动，但事实上主力亦应该由不少专业的炒家（包括Hedge Funds）操盘。今次丧炒AMC Entertainment某程度上亦是暗示全球其实不知不觉地重临传统产业，亦即旧经济股（Old Economy Stocks）。

AMC Entertainment的主业是从事北美戏院经营。毫无疑问，自从2020年3月起全球戏院经营商惨受疫情所害，收入大减。受累的亦包括AMC Entertainment的同业Cinemark （CNK US）以及在英国上市的Cineworld（CINE LN）。只不过，背后庄家今轮集中炒卖AMC Entertainment其中一个原因是跟中资背景的万达集团对赌。

事实上，万达集团于今年5月24日尽沽AMC Entertainment的股份（当时的股价大约是12至14美元）。即使是万达集团沽货的价位也是不俗。在2021年1月初，当时股价水平也只不过是2至3美元左右。

在今年第一次发生挟空仓事件（大约是1月底至2月初左右），当时的AMC Entertainment最高炒至20美元的水平。至于近期发生的挟空仓2.0事件，股价一度在6月2日高见70美元。

相比之下，在挟空仓1.0事件发生的时侯Game Stop（GME US）一度高见450美元左右。然而，在挟空仓2.0事件Game Stop的股价亦仅是高见340美元（最新股价: 233美元）。其他的Reddit股（例如是Black Berry、Virgin Galactic）在挟空仓2.0事件的表现亦不及挟空仓1.0事件发生的时期。

尽管有不少理性的投资者亦明白AMC Entertainment未必值70美元（再者，即使回落至49美元也未必吸引），但重点仍是市场的焦点是旧经济股份。很多时，市场的真正反应往往更加重要（相对于投资者的主观意愿）。

拜登胜选后　全球跑赢的股份以传统产业为主

谈到投资者的主观意愿，相信今天仍有不少中港两地的投资者仍是钟情于ATMXJ、电动车、生物科技等等的新经济股份。即使是Bitcoin已从60,000美元回落至35,000美元的水平，坊间仍有不少人抱有希望认为Bitcoin可以再创高峰。

事实上，自从上年11月份不少旧经济股其实表现不俗。旧经济股的优势尤其是自今年的2月份起计尤其明显。就举中石油（0857）为例，自从在2月26日遭恒指服务公司宣布剔出国企指数至今，股价已从2.78港元升至3.57港元（+28%）。同期，贵为新经济股皇的腾讯（0700）则从662.5港元跌至最近的596.0港元（-10%）。

如果谈到自从上年11月份至今表现强劲的旧经济股，在香港上市的亦有一些例子。如果考虑到欧美股市，例子更多。相关行业涉及金融、上游商品、旅游、酒店、航运、零售。除了欧美疫情受控因素之外，G7成员国近期达成企业税改协议（针对科网企业避税情况）亦有利当地长远基建以及制造业的发展。相对而言，奥巴马年代的不作为以至特朗普的大荒废（大混乱）时代已经结束了。

别忘记，自从今年2月中起计已进入牛年。与鼠年相比，牛年应该利好做实事做实业的企业。传统的概念是牛偏向于老老实实地做事，亦不会学人走精面、好食懒飞。

财经专栏】“仑”理讲价．郑昆仑（CFA）｜善恒证券策略师