美股连升四个月　何时有回调？　关键要睇本周五│财经评论

踏入6月，美股道指及标普500指数已经连升四个月，累积升幅达13%至15%。本星期美国将公布重要就业数据，焦点固然是周五（4日）晚上公布的官方非农就业数据，皆因上月新增职位数目意外只得26.6万份，远逊预期，触发美股以及美元急挫。因而今个月的数据显得特别重要，是用以验证就业市道是否一如市场所憧憬的，正处于复苏阶段，而上月的落差，只是一次性的因素所致。

据《彭博》综合分析员预测，5月官方非农新增职位将达到65万份，倘若最终数字再令市场失望，势令今年以来投资者憧憬的美国经济复苏说法蒙上阴影，并动摇美股的升市动力，其中美股标普500指数已经连升四个月，面临的沽压料更大。

就业数据前 美汇开始回升

投资者屏息以待之际，最新美汇指数开始偷偷回升，重上90水平，摆脱上周二所创的五个月低位89.5，而美国十年期债息则靠稳，新报1.61厘。

不过，美汇的回升能否持续，仍然要看联储局的行动。由于联储局一直强调，通胀只是暂时性的，而不愿意开始缩减买债规模。因此，投资者仍然倾向押注美元下跌，副作用是令到其美货币，包括欧元及人民币等出现被动升值的情况。

从数据可以得到认证，美国商品期货交易委员会（CFTC）最新公布的数据显示，截至5月25日当周，受美联储延续极其宽松货币政策影响，当周全球投机客的美元净空头增至278.9亿美元，较前一周净增128.2亿美元，无疑驱动更多全球投资机构押注美元继续贬值同时，加大对人民币等非美资产的配置。

周五就业人数倘符预期　缩减买债为联储难以逃避之责

因此，本周的就业数据倘若符合预期，新职非农业职位达到65万，再全盘考虑到近期美国制造业数据优胜，包括昨日美国最新公布的5月ISM制造业PMI，由60.7进一步升至61.2，反映制造业扩张速度加快，以及通胀数据升温，联储局要开始缩减买债的压力将大幅提高，甚至是难以逃避的责任。

不过，上周美国总统拜登才刚刚宣布，将联邦开支加大至6万亿美元，创战后新高，以刺激经济。现在美国国库空虚，预测明年财赤更会高达1.8万亿美元。要大举投资，钱从何来?自然又是要依靠发债。

据拜登方案提出的预计数据，美国国债未来10年将再增加14.5万亿美元。现在美联储局已经是美债的最忠实支持者，以每月1,200亿美元的规模，购买市场上的美元债。

因此，对于美联储而言，缩减买债虽然是应对通胀升温的最好方法，不过，在拜登的大花金钱增开支的前提下，美联储要开始缩减买债，在政治上面临的压力可想而知。

恰巧今早中美高层官员再传来对话的新闻，是耶伦由联储局主席转任美国财长以来，首度上阵，代表美国与中国进行经贸对话，耶伦的对话对象，是国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤。

据美国财政部事后所发声明指，二人通话时，讨论了拜登政府的刺激经济方案，以及在符合美国利益方面议题上、进行合作的重要性。固然，今次的会谈内容，对市场而言未有惊喜，从股市的反应平平无奇可见一斑。不过，字里行间中，可以预期的是，随著拜登的大型基建及刺激经济方案将陆续提到参众议院审议，说服各界支持是拜登的重点工作，中美两国未来在经济上的合作空间，似乎是有所扩阔。