商品价急升厂商利润受累?　数据显示影响无想像中咁大｜财经评论

国际大宗商品价格急升，铜价每吨升穿10,000美元创历史高位，铝价亦创十二年高。内地是全球大宗商品的最大买家，市场一直忧虑，原材料价上升，将令企业成本增加，若未能将压力转嫁至下游，会令到制造业厂商利润受压。今早（27日）内地最新工业利润数据出炉，可望令市场放下心头大石。

国统局公布，今年首四个月，全国规模以上工业企业实现利润25,943.5亿元人民币(下同)，同比增长1.06倍。单计4月份，规模以上工业企业实现利润总额7,686.3亿元(详见附表)，同比增长57%，在去年同期基数效应下，增幅较3月份的92.3%明显放慢。分项数据反映出商品成本的确上升，不过并未有蚕食企业利润。

PPI加快至6.8%　企业成本虽上升　未有蚕食利润

综合整理4月份内地经济数据比较，可以得出更完整的布局，4月份内地PPI增长加快至6.8%，反映采掘及原材料价格的生产资料价格更急升9.1%，升幅扩大3.3个百分点。翻查主要金属价格可见，国际铜价当月累升逾11%；上交所铝价亦急升一成。

PPI上涨幅度开始反映国际大宗商品价格上涨已经开始传递到内地，并从工业产出价格中显示出来。市场一度忧虑，原材料的价格急升，会损害企业利润，特别是工业利润。

从今天公布的数据，可以反映企业利润情况比想像中强。首先从企业成本看，今年首四个月，工业企业每百元营业收入中的成本为83.48元，而首三个月该数值为83.37元，升幅为0.1%，可见大宗商品价格上升，难免推高企业成本，从今次的数据可以得到印证。

不过，再看4月份，规模以上工业企业实现利润总额7686.3亿元，仍然能够较3月份增长570多亿元，升幅为8%。数据反映的是，虽然4月份原材料商品价格较3月更高，推高了企业成本，不过未有蚕食企业利润。

商品价格升势持续 料PPI维持高位

展望下月的数据，由于5月份国际商品价格升势未有放慢，反而愈升愈有，因此可以预期PPI 价格仍然会是维持高位。

有指近期人民币升值加快，创3年新高，可以帮助减低国际大宗商品价格上升对物价的影响，不过，需要留意，汇率的升值对通胀的影响未必如想像中大。原因是内地的商品价格升势，除了是跟随国际商品价格上升，更多的是受到经济复苏，企业对原材料需求增加，而部分大宗商品生产国出现产能下降，令到市场供应未能完全追上需求所触发的。所以汇率的升值，未能够完全化解商品价格上升的压力。

不过，内地亦开始透过行政手段，压抑商品价格升势，以减低对通胀的影响。国家发展改革委等部门声明，将密切跟踪监测大宗商品价格走势，加强大宗商品期货和现货市场监管，同时，出手调高交易所商品交易的按金价格，推高交易成本，压抑炒风。