首批基建公募REITs将登场　最高12厘息　回报胜iBond

继华夏、易方达、博时旗下3只恒生科技ETF率先上市交易后，中国愈来愈多新品种的投资产品上场，首批9只基建公募REITs产品即将登场，其预测派息率介乎4厘至12厘，回报胜iBond的2厘。

首批基建9只公募REITs中，上交所获批5单项目，深交所获批4单项目，涉及高速公路项目2个，工业园区项目3个，仓储物流项目2个，绿色项目2个。上交所受理的公募REITs项目包括华安张江光大园REITs、沪杭甬杭徽REITs、富国首创水务REITs、东吴苏园产业REITs、中金普洛斯仓库REITs，而深交所受理的有红土创新盐田港REITs、中航首钢生物质REITs、平安广交投高速REITs、博时招商蛇口产业园REITs。

是次首批基建REITs主要以机构投资者为主，目前这9只产品的战略配售比例均超过55%，比较高的有富国首创水务、中金普洛斯、平安广交投、沪杭甬的战略配售比例高于70%，而针对个人投资者的份额来看，这9只产品认购占公开部分的比重在15%至30%左右，达到30%的只有华安张江及红土盐港。其中，中航首钢的网下有效报价认购倍数为11.1倍，最终发行价格确定为13.38元（人民币‧下同）；红土创新盐田港的网下有效报价认购倍数为9.6倍，最终发行价格确定为2.3元。

基建REITs派息率最高达12厘

基建REITs收入稳定，然而按不同投资项目，不同公司的回报率亦有所不同。据招募说明书，基建REITs预测派息率介乎4厘至12厘，并以沪杭甬今、明两年预测现金分派率最高，其主营业务收入为高速公路通行费收入，发行规模以41.35亿元，经测算首年及次年现金分派率分别为12％和11％，全周期IRR不低于6％。最低的则为博时招商蛇口产业园REITs，今、明两年预测现金分派率只有4.1%和4.17%。

当中，沪杭甬杭徽REITs为浙江沪杭甬高速公路所拥有，而重庆渝遂REITs为中铁建重庆投资集团公司，重庆渝遂REITs预计15年存续期内本基础设施证券投资基金内部收益率预测值为6.26%，其中第一年净现金流分派率预测值为8.2%，第二年为8.4%。

故此，浙江沪杭甬（00576）及中国铁建（01186）是首批公募REITs政策的得益者。浙江沪杭甬今日股价升0.7%，报6.83港元，中国铁建则跌0.4%，报5.08港元。

然而，与香港的REITs相较之下，首批基建9只公募REITs回报率似乎也很吸引。以领展（0823）为例，据彭博综合估计，今、明两年分派比率为3.86厘和4.09厘。首批基建9只公募REITs的分派率也较领展的为多。

募集规模达300亿元

在2020年8月3日国家发改委印发的《关于做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点项目申报工作的通知》，试点项目重点关注行业，优先支持基础设施补短板项目，鼓励新型基础设施项目开展试点。

从首批9只基建公募REITs产品来看，所投资的基础设施项目主要包括了收费公路、工业园区、仓储物流以及垃圾处理、污水处理等绿色项目，覆盖京津冀、长江经济带、粤港澳大湾区、长江三角洲等重点区域。公募REITs由于采取封闭式运作，不开通申购赎回，只能在二级市场交易。投资者可以通过场内认购的方式参与，认购期结束后可通过二级市场像普通股票一样进行交易。

当然，对于部分基建、公路股来说，股息回报率或许较当中的REITs为高，不过，基建REITs目标亦面向数据中心、人工智能、智能计算中心项目、 5G、通信铁塔、物联网等“新世界”的一面，这样便拥有不错且长期稳定的回报。

基建公募REITs试点项目具有权属清晰、信用稳健、投资回报良好等特点。是次公募REITs审批进程快速，在5月17日，首批9只公募REITs基金正式获得证监会批覆之后，5月19日这批产品就发布了询价公告、招募说明书、基金产品资料概要、基金合同和基金托管协议，预计合计募集规模达到300亿元左右。

中国首席经济学家论坛研究院副院长林采宜认为，中国基础设施存量规模超100万亿元，按照资产证券化率1%计算，基建REITs潜在市场规模超万亿元。

投资者购买基建公募REITs，REITs投资于基础设施，通过这种方式将流动性较低、非证券化的基础设施直接转化为资产市场上高流动性的金融资产，大大释放基础设施的资产价值。这既为基础设施建设提供直接融资支持，又可以降低企业的杠杆率，实现“轻资产”模式转换。