美通胀升温　联储不急耶伦急　美元升至两周高有玄机｜财经评论

一日之间，耶伦的说法急转变，由提出美国有需要温和加息，至稍后又急忙澄清，自己并非建议加息，尊重联储独立性云云。对于执掌联储期间加息五次的耶伦而言，加息一词已非现在作为美国财长的她应该率先提出。不过，身经百战的耶伦，为何会如此着急抢先提出加息呢?美国近期的经济资料，正透露当中原因。

耶伦在预先录影访谈中透露美国有加息需要

回看短短一日间，耶伦的说法转变。首先，耶伦是出席美国传媒Atlantic的虚拟峰会，接受预先录影视象访问，在谈及新总统拜登的刺激经济方案时，她指出，如果拜登政府的价值4万亿美元支出计划得以实施，那么联储局可能不得不温和加息，以防止经济过热。

其实耶伦的说法绝对是有根有据的。美国在联邦政府多轮合共达5.3万亿美元的财政刺激措施推动，以及联储局的超低息及每月1,200亿美元买债支撑下，经济稳步走向复苏。上周公布的美国首季GDP初值年化季率增速，再度加快至6.4%，为2003年三季度以来第二大增速，且已连增三季。

同时，对美国经济至为重要的零售销售资料，亦相当亮丽。消费占美国GDP的超过三分之二，是决定经济走势的重中之重。3月零售销售经季调后环比增9.8％，远优于市场预估的增5.9％，创近一年来最大增幅。

在美国经济资料改善的同时，通胀问题亦益发引起市场的关注。联储局最关注的通胀指标——个人消费支出（PCE）已升穿关键水平， PCE由2月份的1.6%，升至3月份的2.3%，原先市场预期会是低于2%，也即是低于联储局一向以来的目标水平。

“新债王”直斥联储通胀预期“靠估”

不过，面对通胀升温，联储局主席鲍威尔却是一种爱理不理的态度，直言通胀只是“暂时性”上升。

鲍威尔上周的言论，令美汇指数急跌，一度跌至90.4见两个月低，并且引起多名著名投资者的批评。

当中有“新债王”之称的DoubleLine行政总裁冈拉克（Jeffrey Gundlach），他曾直斥鲍威尔对通胀升温只是暂时性的说法，纯属“靠估”，并认为联储局有可能忽略了货币政策“放水”造成的影响，且有很多指标均显示通胀恐将持续数月，而不是短暂性的。

加息言论实则是代表华尔街发声　美汇指数立马升至两周高

因此，耶伦于访问中提出加息的说法，其实也是如实反映了部分华尔街投资者的声音，而绝非单单是一时口快。

不过，美国股票市场面对耶伦的加息言论，出现明显的下挫，当中以科技股为主的纳指跌幅最大，收市报13,633点，跌261点或1.9%，创上月初以来最低。大型成分股如苹果公司、NVIDIA（英伟达）及PAYPAL跌幅超过3%。

面对科技股的震荡，为安抚市场，耶伦才不得已在美股收市后，出席另一场合，即《华尔街日报》论坛活动时，急忙改口澄清有关利率的表态“既不是预期，也不是建议”。同时又强调自己尊重联储的独立性。

不过，回看耶伦一日内两番截然不同的言论，到底那句是真心话?那句才是客气的场面说话?显而易见。汇市投资者亦正在消化耶伦的说法，执笔之时，美汇指数继续向上，升至91.4水平，创两周高。

虽然耶伦看似是要收回自己的加息言论，不过，并不代表她真心认为现时的美国货币政策不需要调整。耶伦的说法，其实是对鲍威尔最严厉的提醒。

联储局的双重政策目标，既是确保就业最大化，亦要保持通胀稳定。目前美国就业正在恢复，不过通胀却有升温风险，加上国际油价本周突破65美元，再创两个月高，能源价格对美国通胀的影响将于本月逐步反映。联储将于下月15至16日议息，相信鲍威尔有需要调整货币政策预期，不能再“阔佬懒理”，置通胀升温于不顾。