惠誉指中美关税战未结束　持续不确定压抑企业投资

中美两国上周一（12日）宣布，大幅降低征收对方入口产品关税。评级机构惠誉（Fitch Ratings）指出，双方发布的《中美日内瓦经贸会谈联合声明》意味双方贸易战显著降级。不过却警告，在缺乏持久协议的情况下，最终关税税率的不确定性及已实施关税的影响，仍是宏观经济预测中的重要考量因素。

根据该联合声明，美国同意将4月初对中国商品加征的34%对等关税暂缓实施90天，并将其大幅降至10%，同时取消了先前宣布将税率升级至125%的决定。调整后，美国对华总体关税率预计降至30%，中国对美关税率则降至10%，双方亦同意建立持续协商机制。

惠誉指出贸易战并未宣告结束，即使关税有所调降，美国对中国的整体有效关税率仍约达31.8%，在美国的所有贸易伙伴中仍处于最高水平。该行指出，特朗普政府似乎仍倾向利用关税推动去促进本土制造业，以及减少贸易逆差的进口替代议程，可能对贸易流动和供应链构成进一步干扰。

贸战续降温全球经济增长存上行潜力

经济展望方面，惠誉曾因4月份关税升级的冲击，将2025年全球GDP增长预期下调至1.9%。该行表示，若当前的贸易战降级趋势得以维持，其将在6月发布的《全球经济展望》报告中重新评估相关预测，届时全球经济增长预测将有上行潜力。

可是惠誉亦指出，虽然贸易紧张局势的缓和，有助减轻对全球经济的直接冲击，但是持续的关税不确定性仍可能抑制企业投资。

麦格理﹕政策刺激保持渐进式

另一方面，麦格理中国经济研究主管胡伟俊表示，贸易战开始对中国经济产生影响，但认为双方休战，以及经济活动的强劲增长，政策刺激仍将保持渐进式。

中国GDP方面，报告指，自去年年底以来，观点未变，即政策制定者将在2025年实现5%的GDP成长目标，但他们的政策反应将是被动的。而市场亦随数据变动，年初因首季GDP数字而调高至4.5%，因关税又下调至4%，暂停关税后又升至4.5%左右。该行认为，随著关税战又再升温，市场预测将下调。

料关税休战期间内地出口上扬

报告指，北京不会对关税消息做出反应，而是会根据关税的实际影响来调整刺激措施，以便实现其成长目标，但不会超额完成。而在90日关税暂停期间，出口将保持强劲。