彭博︰美股海外投资者寻求汇率对冲　大摩称看淡美元客户日增

《彭博》报道，多年来，伦敦、巴黎和东京投资者信奉的一个赚钱之道是：买美元，投资标普500指数和那斯达克指数。美国股票的回报率不仅远高于投资者本土的回报率，而且还因美元稳定升值而放大。

因此，在美国总统特朗普启动全球贸易战之后，这个交易模式瞬间坍塌，而且痛苦迅速加剧。标普500指数今年以来下跌了6%，对于以欧元和日圆来衡量回报率的投资者来说更是暴跌14%。交易策略土崩瓦解的速度，加上白宫言辞的反复无常，令原本指望美国是终极避风港以及高额回报创造者的投资者感到不安。

“这是双重打击”Natixis Wealth Management驻巴黎首席投资官Benoit Peloille表示。“你同时在股票和汇率中蒙受损失。”

市场混乱对美元带来风险

即使特朗普在贸易战上继续让步，对于许多外国投资者来说，过去一个月的混乱局面也暴露出将如此多资金投入美元所带来的风险。许多投资者如今纷纷在一项美国股票投资组合中增加外汇对冲，该组合截至去年12月底规模约为18万亿美元，相当于美国股票总规模的近五分之一。

摩根士丹利和美国银行都表示，他们看到越来越多的客户买入对冲美元下跌的产品，在巴黎的Group Richelieu，Alexandre Hezez说他的基金现在的对冲已经达到了允许的最高水平，因为“一切都已经被颠覆了。”

外资对美股汇率对冲比率约23%

和许多投资者一样，Hezez此前认为对冲汇率风险意义不大，他们的想法是如果美国股市因全球恐慌而遭到抛售，美元可能会因避险需求而走强并抵消这些损失。道富集团的托管数据显示，外国投资者在美股中的总体汇率对冲比例为23%，远低于2020年接近50%的水平。

从一个理论性的例子来看，据美国银行策略师估计，如果投资者恢复到疫情前的对冲水平，这可能意味著要多覆盖5万亿美元的美国股票海外风险敞口。摩根大通私人银行的外汇策略全球主管Sam Zief说，他收到的客户就此问题寻求建议的请求比以往任何时候都多。