极兔速递(1519)实现盈利里程碑 财务数据前景亮丽｜彭伟新
极兔速递是一家全球物流服务供应商，专注于东南亚及中国市场，业务涵盖快递及跨境物流。集团短期内可受惠于强劲的包裹量增长及市场份额提升，让其在竞争激烈的环境中持续增长。以中期来看，透过成本优化及投资自动化技术，集团可提高运营效率，进一步改善利润率。至于长期而言，随著电子商务的快速发展及新市场的开拓，特别是TikTok进入墨西哥市场后，可以为集团的业务增添新的增长动力。
东南亚和中国单票成本的降低
集团刚公布2024财年的财务报告，总收入达到102.59亿美元，同比增长15.9%。调整后净利润为2亿美元，全年利润首次实现正值，并超过市场预期的1.38亿美元，成为集团实现盈利的里程碑。另外，调整后EBITDA更增长至6.76亿美元，显示出核心业务强劲的盈利能力。
期内，受惠于跨境电商积极进入新市场，极兔在当地的包裹量维持高速增长，包裹量升约22.1%至2.8亿件。同时通过成本优化和规模效应，成功令到两市场的单票成本下降，有效地改善整体利润率。集团持续在当地投入建设，以完善快递网络和揽派能力。在新市场，集团与Shein、Temu、TikTok等国际化跨境电商保持紧密合作，并深化与当地本土电商平台（例如中东的Noon、沙特的Salla等）的合作，一定程度地抵消新市场政策变化对跨境电商的不利影响。
在2024年，极兔新市场收入达到5.8亿美元，同比增长76.1%，这主要得益于集团在当地包裹量的高速增长，以及不断提高的网络承载能力。集团持续抓紧新市场的电商增长机遇，同时大力发展非电商平台个人散单。
积极探索AI提升派送效率
极兔持续在揽收、分拣、运输、派送等各环节进行精细化管理，提升运营效率，在各市场持续选择地自建转运中心。截止2024年12月底，集团在全球合共拥有约19,100个网点，运营著238个转运中心，运营逾11,900辆干线车辆，其中包括超过6,600辆自有干线车辆。集团继续投入在各地的自动化设备，截止2024年12月底，在东南亚、中国及新市场分别有51、226及2套转运中心自动化分拣设备，同比新增了16、27及2套。
目前，极兔为网点提供动态数字地图（AOI）功能，对区域地址进行动态聚合，实现揽派路径优化、异常识别、件量及客户分析等，助力网点揽派效率的提升。同时，集团现已开发了智能规划工具，该工具能综合包裹量、时效、车数、车型等核心信息，目前率先为中国的网点人员提供距离最短、成本最优的派送线路，未来将逐步向其他国家推广。
估值方面，极兔速递现价的估值相等于预测市盈率12.9倍，而市账率则为2.41倍。整体估值并不太高，而且极兔速递已被纳入为MSCI中国指数的成份股中，并于今年2月28日收市后生效。能成为MSCI中国指数的成份股，除了会增加集团的知名度外，更重要的是增加知名度，获得市场对集团投资价值的肯定，吸引更多投资者兴趣及基金流入。由于部份被动形的指数基金由于要持有相关指数成份股作为追踪MSCI中国指数的表现，因此，令到极兔速递在市场上的流通量减少，有助扩大股价的上升空间。
除了大户资金流入极兔速递可作为看好股价前景的因素外(见图1)，北水投资者在市场上买入极兔速递的股份，亦可以作为另一个看好股价前景的利好因素。北水投资者持有集团股份的比率已持续上升，并由去年12月底的1.03%上升至今年3月4日的1.31%（见图2），虽然持股比率仍然偏低，但由港股通投资者所持有的股份数量已由去年12月底的4,593.8万股，增加至今年3月4日的1.035亿股，反映出北水投资者与其他大户投资者抱有相同的看法，愿意在目前股价横行期间吸纳作中长线投资，这将有利日后股价的发展。
市场现时共有16个分析师对极兔速递仍进行调研，目标价的中位数为8.02港元，按现价计算仍有约35%的上升空间。近期极兔速递的股价大致维持在5.45港元至7.45港元之间徘徊，股价上周曾一度跌至6.00港元以下，最低见5.80港元后走势便开始反弹。随著9天RSI未失守30的水平，暗示股价在上周跌至5.80港元后已见底并有望反弹。投资者可以在股价跌至6.00港元水平时买入，预期股价可以逐步升至16位分析师定出的目标价中位数8.00港元作为上望目标，若股价跌穿5.80港元则可考虑先行沽出止蚀。
本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。
【财经专栏】资金流事务所．彭伟新
资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。
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