恒指现阶段不宜“估顶”　港交所有望创新高｜许绎彬

港股气势如虹，其强势亦冠绝全球股票市场。昨日（2月26日），适逢香港公布最新一份财政预算案，恒指全日“高开高走”。一开市就升穿23200点，午后可能受惠财政预算案内指为现行已在香港交易所（0388）挂牌买卖的人民币柜台，现正全速进行技术准备，目的是将此类产品纳入“港股通”。此举除为推动更多股票以人民币交易，从而提升市场流动性外，未来相信在纳入港股通的优势下，将有更多内地投资者所熟悉并在港上市的中概股份会实施双柜台上市，因而有望带动更多北水南下，成交亦会因此增多。

故此，消息一出，最直接受惠的股份相信不用多问，港交所股价立即飙升超过5%，并创造出本月高位；除港交所发功外，在本月港股升浪中较为低沉的美团（3690）亦突然崛起，急升近10%；再配合其他重磅科技股，如股王腾讯（0700）﹑阿里巴巴（9988）﹑小米（1810）及京东（9618） (ATMXJ)的联合发功下，恒指升幅一度扩大至939点，高见23973点的3年高位。即使最终全日只升753点，报23,787点，但升幅肯定已经冠绝全球，成交更达3,701亿元。截至昨日，恒指单计2月份升幅已达近4,000点，成交则保持在3,000亿元以上，气势可谓一时无两，更可用“吐气扬眉”来形容如今的香港股票市场。

投资者期待两会举行

本周港股其实曾在外围影响下，一度作出调整。美国总统特朗普上周签署“美国优先投资政策”备忘录，限制美国退休基金及捐赠型基金投资中国半导体、人工智能(AI)等高科技行业等；港股曾因此不利消息，一度跌穿22800点水平。但有份投资港股的力量好像毫无惧色，其战斗力更比预期中坚韧，在资金的涌进下，跌幅明显收窄，更逐步令23000点失而复得。投资者对港股仍保持信心，相信是因为憧憬国内在下周二及三(3月4、5日)开始的两会会议上，除会有政策推动振兴经济外，或会有新一轮AI的指引等，这将会是两会会议的重要议程。在现行港股一直有著“欲罢不能”的升势下，投资者每遇大市调整时，反而伺机加注入市，因而往往出现“低开高走”的情况。

笔者认为，投资者对下周国内举行的两会充满憧憬，并非“无迹可寻”；事缘国内在两会前宣布拟发行1万亿元人民币特别国债，并为6大国有银行注资，尽管没有细节，但已传出首先向交通银行（3328）和农业银行（1288）注资4,000亿元人民币，预计最快6月底完成。此外，人工智能(AI)热潮仍然停不了。2月25日在深圳召开的“深圳市七届人大六次会议第一次全体会议暨开幕会”上，邀请了不少外国领事官员参加，但今次现场却并未设有同声传译员；而是次则率先启用全国首个政务级AI大模型同声传译软件InnAIO AI翻译大模型，此软件也安排在外国领事官员所佩戴的耳机设置内，可同步使用口译旁听功能；而领事官员座位前特设的4个萤幕，会即时将会议内容同步转化为英文显示。

InnAIO AI翻译大模型表现令人惊艳

该翻译软件的政策术语翻译准确率高达98.6%，反应时间快达0.5秒，暂相信是全球最快的传译软件。由此可见，不期然会令人憧憬在下周北京所举行的两会会议上，会再有围绕AI或DeepSeek等话题，实属理所当然，投资者不妨拭目以待。

谈回港股，由于成交持续高企，在北水及外资不断涌进下，现阶段相信不要估计恒指的顶部是在哪里，大涨小回，低开高走，高开高走，相信会在国内召开两会前持续出现。而正因如此，相信短期内成交仍可保持高企，而在芸芸“领头羊”已先后创下52周新高下，唯独真正成交畅旺的受惠股——港交所与去年十月高位397.8元仍有一段距离，投资者不妨留意其股价会否有机会再创高峰。

（笔者为证监会持牌人士，并无持有上述相关股份权益。）

【财经专栏】股坛绎思．许绎彬｜耀才证券行政总裁及执行董事

专责集团的整体业务发展、营运及管理。曾任职多间证券行，拥有逾25年证券及期货业经验，及超过10年分行管理经验。

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