中国铁塔昨放榜　三大行降目标价

中国铁塔﹙0788﹚昨日公布，去年全年赚64.28亿元﹙人民币‧下同﹚，净利润率为7.9%，同比增长23.1%。派末期息每股0.02235元（约0.0266港元）。现微升0.81%，报1.24港元。

摩通予“中性”评级

摩根大通发表研究报告指，认为铁塔收入高增长的空间有限，主要因为营运商成本管控较严，加上5G投资亦较审慎，期内“两翼”业务作为收入增长引擎角色有所提升，不过经营开支及资本开支现阶段均较大，维持对股份“中性”评级，相信市场预期已回复至合理水平，将目标价由1.65元降至1.45元，以反映资本开支预测较高及EBIT预测下降。

该行指出去年第四季盈利虽胜预期，不过利润仍然受压，而公司去年资本开支升至370亿元人民币亦令人感意外，管理层估计今年资本开支将为300亿元人民币。该公司宣派每股2.235分股息，相当于股息率2%，意味派息比率达68%，高于2019年时的60%，认为派息比率提升市场早有预期，不过升幅仍好过预测。

野村下调目标价至1.52元　评级“买入”

野村发布研究报告，将中国铁塔目标价由1.63港元调低6.7%至1.52港元， 重申“买入”评级。该行认为，5G网络的需求上升，或令集团的塔类业务有轻微改善，而非塔类业务2021至22年占总收入的比例更高。该行上调对其2021至22年盈利预测2至5%，以反映资本开支高于预期，相关折旧增加，主要由于其估值低于历史平均水平，另新增对其2023年预测，预计盈利同比增两成至119亿港元。

该行估计，集团塔类业务2021-22年收入复合年均增长率为3.6%，轻微高于2020年增长2.8%，2021至23年收入复合年均增长率为18%及69%，到2023年“两翼”业务预计占总收入10%。

瑞银下调中国铁塔目标价至2.05元

瑞银发表报告表示，中国铁塔将去年派息率由60%调高至68%令市场惊喜，而其较高的资本开支则超出该行预期；集团收益增长持续有改善，当中去年第四季升7.7%符预期。

该行将中国铁塔目标价由2.27元降至2.05元，以反映较高成本的预期，但基于其估值吸引，维持“买入”评级。