经济学家警告：联储局需担心银行贷款增长放缓　而不是通胀

据外媒报道，近期美债孳息率攀高，终引起联储局注意，理事布雷纳德（Lael Brainard）表示已注意到上周债券动荡，忧虑若债息持续上升，或拖慢经济复苏步伐，并预料今年经济将呈强力反弹，但仍须保持“耐性”，维持货币政策不变，才可达成全面就业与维持通胀稳定的双重目标；三藩市联储银行行长Mary Daly认为，局方可能改变购买债券期限，甚至可如以往一样，采取“扭转操作”，即出售短期债券，买入长期债券。

扭转操作的重点，是可在不增加市场总流动性的情况下控制美国债券孳息率。美国早于 2011年时曾进行此项操作，压低长期的国债利率。

研究机构TS Lombard首席美国经济学家Steven Blitz认为，在保持低利率的前提下，联储局是次量化宽松政策需担心的不是通胀，而是在寻求经济加速发展之际，来自商业银行的贷款增长正在放缓。

据联储局公布近期数据，扣除抵押贷款，商业银行的贷款同比增约5%，比例低于去年4月高达10%的水平。数据亦显示，联储局目前持有16%的商业银行资产，高于2019年的6%。

Blitz指出，联储局不可能永远保护市场免受美国国债增长速度超过名义国内生产总值
（GDP）对融资成本的影响。目前美国经济利率低于均衡利率水平，但更高的准备金和更广泛的资本约束，意味著无法只靠银行放贷增加，去推动经济增长。

他预料当地通胀不会大幅攀升，核心个人消费支出在第4季只会增长1.3%，明年增长1.7%。潜在的1,400美元发放和疫苗接种，有望现阶段刺激经济，但到第4季，增长就会减至相对温和的4.5%，到明年更将放缓至2.8%。