中信证券：阿里巴巴核心商业增长稳健　估值具防御力

中信证券发表报告，指阿里巴巴（9988）经济数字化趋势料不改，作为行业龙头，数字化商业服务领域综合竞争优势显著领先，近期受监管与“禁投令”等因素影响，公司估值调整到较低水平。该行看好阿里中长期竞争力与数字经济平台的稀缺价值，维持“买入”评级。

中信证券指，阿里巴巴核心商业增长稳健，新增年活消费者2,200万，公司加码投资新业务，包括信息流、直播、淘宝特价版等。淘宝首页引入“订阅”与“逛逛”功能，首页推荐带来的访问量同比加90%；直播电商全年GMV超过4,000亿元；淘宝特价版月活跃用户在去年12月超过1亿（9月末为约7,000万），低线城市用户获取与运营持续推进。

对于反垄断监管，该行认为，监管旨在促进市场公平竞争，促进平台经济持续健康发展，在监管态度待明确及美国“禁投令”因素影响下，未来阿里股价仍有波动的可能。但中长周期看，当前行业数字化趋势不变，阿里公司电商相关业务的核心价值依旧稳固，科技布局与投入的长期价值有望逐步体现；且当前公司估值具备一定防御力，随着后续监管政策落地、行业竞争规范化、公司产品持续迭代与进步，阿里公司仍是互联网核心投资标的。