GME│散户挟死大户　回顾GME史诗级反扑之旅

“一枝竹仔会易折弯，几枝竹一扎断节难”，股市今周上演一场散户合力“挟空头”（Short Squeeze），将沽空机构迫退认输，属市场少有的事件。

美国实体游戏零售商GameStop（美：GME）去年业务受疫情影响，经营相当困难，收入倒退3成并录得亏损，去年3月股价更一度跌到3美元水平，但其后在9月开始回升，12月底股价升至18.84美元。

与此同时，去年12月宠物网站Chewy创办人Ryan Cohan旗下的RC Ventures在GME的持股比例增加至12.9%，并明言为GME寻找出路。而在今年1月11日，GME宣布加入三名新董事，其中包括Ryan Cohan，市场憧憬公司加快转型网上销售，成为重大利好消息，当时股价约处20美元水平，短短数日间大升1倍，在1月19日升至近40美元水平。

然而此时，沽空机构香橼研究（Citron Research）创办人Andrew Left 高调唱淡GME，并指该股将回落至20美元，甚至指“在这价位买入GME的买家是笨蛋”。谁知，Andrew Left的评论引来Reddit社群r/wallstreetbets网民愤怒，建议一齐合力买入股票，上演一场史诗级的挟淡反击战。

据Reddit网民统计，GME的流通股数只6,975万股，但沽空比例高达138%，若全数空头要一并平仓，共需7,120万股，意味空头参与者即使购入市面上的所有流通股票也无法完成平仓。只要大量散户组队买入不沽货，甚或买入认购期权加入市场时，在货源不足的情况下，沽空机构反而要在市场上硬食高价买入股票，以此平仓。

结果，网民响应号召，随即群起买入GME，推升股价，1月28日GME股价最高见483美元，短短8日间曾最高升逾11倍。及后，AMC院线（美：AMC）、黑莓（美：BB）、Express（美：EXPR）等多只被美国论坛Reddit中的讨论区“WallStreetBets”（简称WSB）提及的股票也被疯炒。

一句说话输50亿美元

今次大卫打赢哥利亚的的“大卫”一角落在KOL“Roaring Kitty”身上。Roaring Kitty自2019年9月起在讨论区上不断以“GME YOLO”为题帖文，展示自己买卖GME期权及正股的过程，至今持货约17个月已经由最初的约6.7万美元（约52万港元）本金升至4,797万美元（约3.7亿港元），获利近715倍。

不过，有人欢喜有人愁。香橼创办人Andrew Left和美国百亿对冲基金Melvin Capital创办人Gabe Plotkin终于在1月26日齐齐表态“投降”，纷纷表示已将空头回补。当日GME收报147.98美元，单日升92.7%，散户成功打赢对冲基金Melvin Capital和香橼。

根据S3 Partners数据，沽空GME的投资者今年亏损超过50亿美元，包括1月22日和25日分别蚀16亿美元和蚀约9亿美元。CNBC表示，无法证实Melvin Capital是次沽空所损失的金额，但对冲基金Citadel和Point72已向Melvin Capital注资近30亿美元，以支撑该基金的财务状况，并澄清其破产传闻。

股价波动惹监管并限制买卖

GME的爆升引来政府关注。美国众议院金融服务委员会主席Maxine Waters表示，将召集一次听证会，调查有关GME及其他股票的近期活动，重点是卖空、线上交易平台、游戏化及其对资本市场和散户投资者的系统性影响。

同时，多只WSB股爆炒触发多间美股券商突然限制其买卖，当中包括Robinhood、ETrade、WEBULL、德美利证券等等。其中，深受散户欢迎的互联网券商Robinhood在1月28日禁止用户买入GME及AMC等股票，引起用户反弹，大批用户在Robinhood的社交媒体专页上留言批评Robinhood的做法，是变相帮助对冲基金平仓。Robinhood于美股收市后随即“转軚”，表示会在1月29日恢复上述股票“有限度买入”。

另外，独立股评人David Webb亦在旗下网志“Webb-site.com”发表文章，指除非GME公司配发新股，否则GME爆炒潮会如以往其他泡沫一样，在前期进场的炒家离场、后期炒家买货进场后完结，意味最终“接火棒”的GME炒家将承受泡沫爆破。

受国会介入调查及券商禁止买入后，GME在1 月28日盘中曾至少8次熔断，最后挫44%，报193.6元，惟Robinhood有限度放宽买入限制及老虎证券等表示对GME和AMC等照常进行交易后，GME股价再升近1倍。