两日共获60亿北水热捧　港交所晋身啡底股　植耀辉︰高追要守止蚀

去年港股表现跑输环球股市，踏入2021年，恒指发力追落后，摆脱颓势！港股今日﹙19日﹚飙升779点，收市报29,642点，创逾一年半高位；成交额更突破3,000亿元，破纪录。

今轮升市动力显然来自北水。港股通净流入连续两日创新高，合计近500亿元人民币北水进场。翻查资料，近年北水喜于农历新年前，蜂拥来港买货，惟风潮过后很快回归平静，投资者在港股近3万点，要否小心被“割韭菜”？在成交畅旺及市场憧憬中概股加快回港上市，港交所（0388）亦屡创新高，首度晋身“啡底股”，又会否高处不胜寒？

恒指今日﹙19日﹚最多升986点，高见29,848点，其后升幅收窄，收报29,642点，仍升779点或2.7%，创20个月新高。大市全日成交高达3,015.8亿元，创历史新高。其中，“北水”买货力度持续加大，港股通净流入昨日﹙18日）劲吸资近230亿元人民币，今日再创新高，录得净流入266亿元人民币，成为港股上升的功臣。

事实上，今年1月开局以来，北水持续涌港，恒指累飙2,411点或8.85%。三大指数成份股腾讯（0700）、中移动（0941）及中海油（0883）获最多北水流入，合计超过1,000亿元流入，三股年内分别贡献大市398点、89点及57点，有份撑起恒指升势。

而以往“牛市”受惠股港交所这两日亦急起直追，单是周一及今日已经获60亿元流入，其股价今日收报501元，晋身“啡底股”，1月累计贡献恒指233点。目前，北水已持有6.05%的港交所，堪称“大户”。

人民币升值 北水追捧港股

此情此景，与2015年“港股大时代”似曾相识，恒指同样是成交大增至过千亿，更首次突破2,000亿元成交，港交所创历史新高。但今次不同的是，港股更为疯狂。在北水“扫货”下，每日成交2,000亿元已非难事，港交所当年高位311.4元，今日已突破500元。

《彭博》报告指出，今年内地投资者仍会继续透过港股通买入港股，因他们要加强海外资产配置，以及因人民币升值，在A﹑H股折让扩阔下，港股估值吸引。

耀才证券研究部总监植耀辉亦留意到内地对于港股十分乐观，认为港股估值便宜，加上人民币升值，令港股吸引力大增，吸引内地基金大举买入。不过，翻查资料，2017年至2019年的农历新年前，北水都会蜂拥来港买货，但临近新年长假期就会沽货套现“过肥年”。

对于农历新年将至，北水会否在新年前获利“割韭菜”，植耀辉则认为很难知道北水何时沽货套现，但指今次升浪由北水推起，北水亦会有一日流出，故投资者亦要留这个风险。植耀辉料恒指会拾级而上，短期目标为上次高位，2019年的30,280点，现时距离目标只有约2%。

牛股“港交所” 大行目标差相差四成

在憧憬港股交投活跃下，港交所起哄，今日（19日）收市价501元，短短13个交易日已大升了近两成，对大价股而言，殊不简单。

然而，大行对港交所睇法就不太一致，瑞信看得最乐观，目标价525元，该行预计港股2021年及2022年日均成交分别可达1,590亿元及1,910亿元，主要受惠北水持续买入以及新股来港上市。摩通及中金目标价亦达500元，分别是500元及517元；其余大行目标价由380元至481元。换言之，最乐观及最悲观的目标价相差近四成。

高盛看得最淡，不单给予目标价380元，投资建议给予“沽售”。高盛认为，现价已反映港交所最高的绩效预期，市盈率料达50倍，不但创下新高，亦似2015年初“港股大时代”时，该行认为投资者太过进取。

植耀辉︰估值一定贵 但难保不升

植耀辉表示，近日北水持续流入港股，港交所亦是其中一只北水爱股。港交所现时市盈率达60倍，植耀辉坦言以估值来看肯定不是便宜，“现时估值一定贵，但贵又不代表不会继续升”。

他认为港交所的利好因素仍能支持其股价发展，如中概股回港上市及受北水带动成交畅旺等。 “市场憧憬重磅股回港上市后，可进一步刺激成交，以及推出更多衍生工具”。在如此背景下，植耀辉认为，有货应继续持有，但就直言无货的投资者在现阶段追货有些“尴尬”，假如高追要严守止蚀。