中国力争2060年“碳中和”　分析师三大原因　首选光伏玻璃板块

中央去年提出在2060年前实现“碳中和”，令新能源成为热炒板块，其中光伏玻璃升幅惊人，两只龙头信义光能（0968）和福莱特玻璃（6865）自去年初的累计涨幅，分别达285%及549%。中泰国际分析师认为，国策支持新能源占比逐步增加，太阳能装机增长空间大，光伏玻璃供求紧拙料今年持续，即使行业估值飙升，该行仍然中长线看好光伏板块，意味升势有余未尽。

国策支持新能源

中央在2020年下半年宣布多项支持新能源的目标，先是国家主席习近平于9月的联合国大会上宣布：“中国将在2030年达到二氧化碳排放量高峰，在2060年前实现碳中和”；11月份，中央发布有关“十四五”规划和2035年远景目标的建议，多处提及新能源发展的目标和规划。

12月份，中央在气候雄心峰会上提出，目标到2030年（一）中国非化石能源（即煤炭、石油、天然气等以外的新能源或可再生能源，如太阳能、风能、水能等）占一次能源消费比重25%；（二）单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降65%；（三）太阳能及风能总装机容量达到12亿千瓦以上等等，再次释放强烈的政策信号。

同月，国务院新闻办公室出台《新时代的中国能源发展》白皮书，全文共约2.4万字，提出以非化石能源为主增长，煤油气为基础的多轮驱动的能源供应体系、坚持清洁低碳导向、加快能源绿色低碳转型等。

基本面转变　行业评级上调至“推荐”

中泰国际去年12月中旬，把环保新能源行业的评级，由“中性”上调至“推荐”，主要因为行业基本面转好。

中泰国际研究部高级副总裁、环保新能源行业分析师周健锋接受《香港01》访问时表示，去年上半年，市场对新能源板块的看法偏淡，行业受到政府新能源电费补贴延迟发放所影响，亦欠缺上行政策因素，导致行业估值与股价低迷，故当时衍生私有化主题。

但踏入下半年，行业基本面大幅改善，除了一系列政策和新能源相关目标，他指，从财政部11月底印发《关于加快推进可再生能源发电补贴项目清单审核有关工作的通知》，显示政府有意尽快解决困扰多年的新能源电费补贴拖欠问题，态度上有明确转变。

首选光块板块　荐信义光能

中泰国际排出行业投资优先次序，依次是光伏、天然气分销、风电、供水和环保。在光伏板块中，该行首选光伏玻璃龙头信义光能（0968），该股近期高见24元，较该行12月设定的目标价16.2元已高出近五成，自去年初涨幅更285%，至于同业福莱特玻璃近一年涨幅更高达549%。

对于为何看好光伏板块，周健锋指，2019年中国非石化能源占比为15.3%，而近年大约每年提升1个百分点，中央目标将2030年占比由20%调升至25%，是合理地反映情况，上调目标后，他认为长远可支持光伏及风电等新能源行业加快发展。

装机容量方面，中国太阳能及风电发电装机容量由2010年的2,984万千瓦增长至2019年的41,333万千瓦，期内年复合增长率达33.98%，又以太阳能发电装机增长更快。如按照中央最新目标2030年装机容量达至12亿千瓦，估计2020至30年的年复合增长将达11.8%，即平均每年至少新增7,500万千瓦。

周健锋指，太阳能发电装机容量2019年占全国发电装机容量约10.2%，增长空间较大，过往10年火电装机容量占比则逐年下跌1至2个百分点，预期未来亦会逐步下降。但他认为，中央政策是希望新能源发展成增长主力，并由火电配合，故新能源不会完全替代传统能源。

光伏玻璃供应紧张料今年持续

光伏玻璃板块大幅向上的另一原因，是光伏玻璃供应紧张，令价格明显上涨。周健锋指，中央于2020年6月发出文件，列出名单内的竞价光伏发电项目需要全容量建成并网才可获得指定补贴，引发下半年光伏发电项目抢装潮，致需求突然大增。

他指，供应紧张情况或起码要延续至2021年，因新建玻璃生产线需要政府批核，符合环保节能条件，最快亦需时一年至一年半，就算有其他公司加入光伏玻璃行列，都不可能快速增产，故供应紧张情况短期不会改变。

龙头有规模效应

目前，信义光能和福莱特玻璃合共占市场份额约五成，为行业两大龙头，他指龙头除了享规模效应优势，相比后来者，两公司在增加产能及现行法规市场亦更熟悉。

两龙头近期在高位回吐，他则指股价短期波动是很正常，“有高有低，无可能日日都升”，从基本因素来看，该行仍然中长线看好这行业，并看好信义光能成本控制较佳，毛利率、利润率过往亦逐年上升，如维持现有水平并能不断增加产能，将有助盈利增长，而该行将适时更新目标价。