财经评论│联想旷视拟发CDR　回A集资或成新趋势

中国继去年九号公司（上海﹕689009）首间以中国存托凭证（CDR）企业登陆A股后，昨日联想 （0992）及市传旷视科技均计划以CDR形式回归A股。投资者可关注日后CDR会否成红筹股回A集资的新趋势。

联想向港交所提交公告，宣布董事会已批准可能发行CDR、并向上交所科创板申请CDR上市及买卖的初步建议，又拟发行的新股占扩大后的公司已发行普通股股份总数不超过10%。

据《彭博》报道，联想预计于上海科创板上市，并将集资15亿美元（约116亿港元），将与中金公司合作，料上半年完成上市。联想表示，拟将发行基础股份的所得款项用于新技术、产品及解决方案的研发、相关行业的战略性投资，及补充本公司的营运资金。

联想升近1成兼创逾5年高

联想回A发CDR消息一出，股价应声弹高，全日收报8.83元，升9.7%，并创近5年半新高。信诚证券联席董事张智威表示，昨天联想股价弹高已反映发CDR对估值会有所提升，投资者会参考其CDR价格从而影响港股价格。

建银国际亦认为联想发行CDR将成为推动估值的催化剂，因可吸引更多内地投资者参与，同时，公司软件服务收入增长快速，将可提供更高的利润率及提升盈利，有助长远获重估，相信有关业务于2021至22年度年均复合增长达30％，目标价上调至10.5元，维持“优于大市”评级。

联想去年个人电脑出货量增长强劲，IDC发布去年第四季个人电脑付运数据，联想上季个人电脑付运量同比升29%至2,310万部，增速高于行业增长26.1%。调查机构Gartner发表的报告指，联想电脑在环球市占达27.1%，排行第一。

另外，曾于港交所递表上市的旷视科技亦转战A股。内地传媒引述北京证监局备案公告，旷视科技正在接受中信证券上市辅导，同样拟以公开发行CDR形式在上交所科创板上市。

旷视科技作为人脸识别技术公司，早前因被指涉嫌侵犯新疆穆斯林少数民族人权，遭美国列入制裁名单。公司曾在2019年8月时于港交所递表，但由于美国制裁的关系，以及有指旷视因财务数据不达标，而搁置在港上市。

美国投资禁令促使中资股回A集资

近期，有多家中资股被美国政府制裁，禁止美国人投资，令涉事股份被挨沽，同时对中资企业融资渠道带来压力。

张智威认为红筹股以CDR形式回A集资会成为新趋势，“要知道现时已上市的红筹股融资渠道已缺少美国ADR的一边，唯有向中国寻求融资方案，‘去不到左，便去右边’，故此红筹股往A股市场集资料成新趋势。”

甚么是CDR （中国预托证劵）？

CDR （Chinese Depository Receipt，中国预托证券） 是指在境外的上市公司 （包括香港） 将部分股票托管在当地保管银行，由中国境内的银行机构发出证明书 （CDR） ，在境内A股市场上市，是境外上市中资公司回归A股市场的方式之一。

2018年3月，国务院批准开展CDR试点，以邀请制形式欢迎具备超过2,000亿元人民币市值的境外上市科技企业上市。而当时满足这一条件的境外上市红筹企业仅有阿里巴巴、腾讯、百度、京东、网易等巨企，大多数中概股都无法达到市值要求。

小米 （1810） 原本有机会成为首只以CDR形式上市的公司，小米原定于2018年7月16日在上交所A股发行CDR，但在6月19日，小米宣布暂缓发行CDR，先在香港H股上市，再在中国市场发行CDR。 其后在2019年8月，有报道指小米跟中证监在估值上无法达成共识，宣布押后CDR发行计划，一个月后，小米正式撤回CDR上市申请，获中证监接纳，最后首个CDR发行计划以流产而告终。而其后一直没有公司以CDR形式上市。

直至内地去年4月放宽红筹公司回归A股的上市门槛，在《创新试点红筹企业在境内上市相关安排》公告重新提到支持红筹企业申请境内发行股票或存托凭证（CDR）。已在海外上市红筹企业的市值要求调整为符合下列标准之一：

（一）市值不低于2,000亿元（人民币，下同）；

（二）市值200亿元以上，且拥有自主研发、国际领先技术，科技创新能力较强，同行业竞争中处于相对优势地位。

而与小米有密切关系的九号公司＝在去年10月29日正式上交所科创版上市，成为上交所科创版第一间以CDR形式的上市公司。该股份上市首日便大升1倍，上市至今累升3.4倍。