美债息升穿1厘　带动汇控股价　专家料银行股享受估值修复

恒生指数昨日﹙7日﹚收市偏软，报27548点，跌143点或0.52%，但4个分类指数当中，金融分类指数一枝独秀，升714点或1.93%，报37783点。当中汇丰控股（0005）一度抽升5.5%，收市报43.4元，仍升4.6%。另一金融股友邦保险（1299）更创历史高位98.8元，收报97.15元，仍升2.1%。

料美长债息续升 带动大型银行

辉立证券及辉立资本管理董事黄玮杰表示，美国10年期国债孳息率升穿1厘，带动大型银行，例如汇丰、渣打﹙2888﹚受惠，他相信息率升势今年会延续，因风险胃纳回升，加上预期通胀升温，去年底很多投行都已对10年期国债孳息有上升的预期，部分更预期升至1.45厘，黄玮杰则认为会是升至1.3厘。若10年期债息续升，这类大型银行股仍会在短期内上升，但长线投资角度而言，汇丰ROE过低（2020年截至第3季末，平均普通股股东权益回报率2.7%），故有关因素只不过是短期利好。

黄续指，由于目前经济不是处于很强的情况，相信债息会有见顶的时候，市场现估顶位会是1.3厘至1.5厘，故现时至顶位之间的这段时间，银行股价或续上升。倘债息续升至近顶位，投资者或要审慎看待，且市场反应往往走在经济或业绩公布之前，当银行股价无反应甚至是回落，或反映市场认为债息将见顶。

他相信若债息上至1.3厘，汇丰股价或会再推高，但由于去年曾由27.5低位升至44元，都已反映未来恢复派息及债息上升的预期，之后如果由1厘升至1.3厘，汇控股价也不应会有去年的大升幅，今年上望目标价47元。

“C基金”李浩德：汇控年内有望到60蚊

“C基金”基金经理、鹏格斯资产管理首席投资总监李浩德对汇控走势更加乐观，他明言汇控今年是其“心水爱股”，其十大持仓之一。他指随着疫苗面世，疫情会受控，未来一年经济会复苏，银行可从而受惠经济回复，相信今年在信贷增长、坏账拨备，都有明显改善，而随经济复苏，通胀压力或重临，未来长息有升的空间，带动利率曲线回升，银行息差收入应有明显改善。

李表示，其实很多投资者未必对汇控的动向敏感，倘今年最终成功实现派息，虽受监管机构限制下未能全数派发，但股价都有望到60元。他相信银行业板块，尤以国际大行因能回复派息，而股价会受惠。他表明今年投资部署会是新经济股占比七成、旧经济股三成。

黄玮杰：友邦内地、东南亚业务具潜力

至于另一金融股友邦，股价更创历史新高，黄认为，友邦亦受惠于美国10年期国债孳息率上升，且其跑赢其他保险股，是因市场预期其在中国未来业务会进一步增长，加上其有东南亚业务，在新加坡、马来西亚的市场地位首屈一指，“东盟国家5、6亿人口，若经济增长、人口年轻化，会带动东南亚业务发展，年内股价或可见110元”。

他又指，近期旧经济股股价升，部分可能是来自新经济股资金的转换，新经济股当中亦会有资金轮动情况，资金或避开内地反垄断法、美国禁令等有不稳定因素的股份。然而资金亦非一面倒流动往旧经济板块，也有流入新经济股当中没有那么多负面因素的个股，例如网易（9999）。且不稳定因素效应不会为时太久，当尘埃落定，资金自会回流，“资金始终是买增长类，银行股在内的旧经济现在享受的是估值的修复，或之前受疫情影响而有恢复，但程度只是例如本来赚10蚊，但因为疫情而只赚5蚊，现时慢慢恢复到赚10蚊，但无实质增长，新经济股则是疫情中本来赚10蚊，但能赚到15至20蚊”。