美证监会批准企业在纽交所直接上市募资 业界︰投资者入场民主化

撰文: 宛然
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美国证券交易委员会(SEC)宣布,对于纽交所允许企业在该交易所直接上市的计划,SEC予以批准。届时,该交易所可以允许众多企业无需由银行机构承销其股票就能募集资本。

直接上市为上市企业提供了替代首次公开募股(IPO)的选择。直接上市出售的是现有股份,而不是像IPO那样发行新股。直接上市还能在出售股票的过程中绕过承销商,从而降低了发行成本。

纽交所总裁Stacey Cunningham在社交媒体上表示:“这项创新使投资者准入民主化,并为企业提供了另一种公开上市的途径。”

中国腾讯网报道指出,这种上市方式与传统的IPO之间存在重大不同。在传统的IPO交易中,公司需要依靠投行来指导股票销售,其股票会在上市前一晚被分配给机构投资者。而这种新的上市方式意味著,公司将可通过直接在纽约证券交易所出售股票来筹集资金。

到目前为止,直接上市实际上只是那些希望让早期投资者或管理层有机会出售股票套现的公司的一种选择。今年9月,工作场所管理软件开发商Asana和亿万富翁彼得·泰尔(Peter Thiel)创立的数据挖掘公司Palantir Technologies就已利用这一策略上市。

初创企业及其风险投资人料更支持

无论是支持人士还是批评人士都一致认为,通过直接上市筹集新资本的公司可能会更受欢迎。

初创企业及其风险投资人可能倾向于直接上市模式的一个原因是,与银行家设定的发行价与上市首日的股价涨幅之间的差距相比,这种模式所带来的差距可能会变得更小。举例来说,爱彼迎(Airbnb Inc.)在12月早些时候IPO上市时,其开盘价为每股146美元,远远高于其68美元的发行价。可以说,这让该公司及其早期投资者损失了40亿美元。

不过,即使银行不会在直接上市交易中担任承销商,也仍可为上市公司提供咨询服务并收取费用。举例而言,根据Palantir提交的一份监管申报文件,该公司在上市时支付了数千万美元的咨询费。

根据纽约证券交易所的计划,一旦开始这种交易,则新股发行将优先于二次股票发行,这将使企业有更好的机会实现筹资目标。风险资本家长期以来一直都主张更多地使用直接上市模式,部分原因是这种模式不要求投资者等到禁售期结束后才能出售股票。