恒指改革|提五大建议 关焯照:取消最少上市时间要求有问题!
恒生指數公司今日就恒生指数之组成发表征询市场意见,是次咨询会探讨如何挑选成份股、成份股数目及成份股权重等议题,其中提出五大建议,包括扩充行业的代表性、扩大市埸覆盖率、迅速纳入大型上市新股、保持香港公司代表性、改进成份股权重分布。
恒生指數公司五大建议一览
对于恒指公司提出的五项建议,业界人士对部分建议有所保留。冠域商业及经济研究中心主任关焯照指,对于恒指公司建议“取消合资格候选成份股最少上市时间要求”,他并不认同。
文件指出,今年多只新上市公司的市值,比恒生指数现有成分股较大,但因未符合最少上市时间要求,而未能在恒生指数检讨中获考虑。但关焯照认为,这些新上市的公司,由于大家对其公司管治未太熟悉,正常是要观察一段时间。
或为快速纳入恒指 炒高市值
更重要的是,关焯照认为在牛市时期,市场容易炒出很多超级股王,“但系咪咁简单睇市值”。他提出,假如市值足够大便能够纳入恒指,将会造成人为因素炒高市值,“炒起佢入恒指”,而届时纳入指数的公司必定是高市盈率,变相令到指数的每股盈利不吸引,指数的上升动力亦受限。
关焯照更警告,如果这些高估值公司获快速纳入恒生指数,当出现估值调整,价值回拨一半,指数便会随之受挫。
对于建议成份股数目增至65只至80只,关焯照认为各地指数公司编制数目亦有不同,最重要是背后的目的是什么,届时纳入的公司代表性如何,而且行业性质会否有重复。关焯照坦言,他认为增加数目主要是为中概股回流铺路,当他们从美国被剔走时仍可纳入恒生指数。
谭绍兴:恒指由“不可投资”变成“可投资”
至于成份股权重上限由10%降至8%,并划一现有成份股和同股不同权/第二上市成份股权重上限至8%,投资者学会主席谭绍兴称,8%上限更加符合国际基金的准则,这项建议将令到恒生指数由“不可投资”类别,成为“可投资”指数。他补充,原因是不少基金经理无法将个别股份投资比重提高至8%以上,而目前个别恒生指数成份股已达到10%上限比重,变相基金过去无法主动地追踪恒生指数成份股,
而关焯照则点明,如果日后成份股数目增至80家而上限比重不变,变相很多新纳入的公司比重只有很低的百份比,无法反映其影响力,“咁不如唔好入”,故此在增加成份股数目的同时,必须降低权重上限,将重磅股的权重向下分割,让更多中小型公司获得更高比重。