华晨集团破产重组　专家点出三大原因　料信用债市场情绪受影响

作为辽宁省国资委的重点国企、华晨中国（1114）母公司华晨集团，在10月下旬已经出现债务违约。据《新华社》报道，华晨集团最新遭沈阳市中级人民法院裁定受理债权人对华晨集团重整申请，意味这家车企正式进入破产重整程序。

报道提到，法院裁定华晨集团存在资产不足以清偿全部债务的情形，具备企业破产法规定的破产原因，但同时集团具有挽救的价值和可能，具有重整的必要性和可行性。

债务违约涉65亿人民币

事实上，华晨集团发行的“17华汽05”在今年10月下旬到期，发行规模达10亿元、票面利率为5.3%，最终未能按期兑付。其后，华晨集团周一（16日）发公告，指公司已构成债务违约金额合计65亿元（人民币，下同），逾期利息金额达1.44亿元。

据华晨集团今年的中期报告，集团层面的负债总额达523.76亿元，资产负债率超过110%，已经失去融资能力。

不涉及上市公司、合资公司

华晨集团有关负责人表示，本次重整只涉及集团本部自主品牌板块，不涉及集团旗下上市公司及与宝马、雷诺等的合资公司。作为宝马在中国最重要的合作伙伴，集团重整后有望实现重生，尽最大努力挽回债权人损失。

负责人称，同时华晨宝马仍然是其未来稳定的利润来源，而且还将不断推出新产品，扩大规模。

高评级、国企债违约规模明显上升

资深投资银行家温天纳指，自年初开始，内地信用债违约规模已近1,200亿元，相比去年同期增加了15%。但结构来看，却出现了一些新的变化。当中，高评级和国企债违约规模明显上升，A类评级的信用债违约规模同比增加了近七成，而B类及以下评级的反而在减少。

与此同时，国企发行的信用债违约规模也明显上升，部分债券评级亦被下调，引起市场较大震荡，信用息差再度扩大。他补充指，自10月下旬开始，多家债券频频出事，信用债市场情绪受到一定的影响。

信银廖群：中央容许由市场调整企业违约

中信银行（国际）首席经济师廖群认为，华晨集团陷入破产重组是有三大原因，首先疫情关系，各行业的复苏进度不同，部分企业的资金流方面仍然面对困境；其次是国家的货币政策，在疫情后中国经济快速反弹，货币政策没有预期太多宽松，或导致企业流动性紧张；第三是中央政府容许企业违约，由市场去调整，“有些帮、有些不帮”。他指出，中央政府给予一个消息，便是不会为所有国企的债务包底，故此会对企业债市场有一定影响。

廖群续指，相信未来会有更多国企出现债务违约和破产重组，但他认为不会是大规模爆发，因为中央有能力控制。而且，目前国企债券违约率只有0.3%，预期今年底前不会高于0.5%。他补充，由于华晨属汽车的国企，相对而言是竞争性行业，有其他各大车企取代，故即使华晨集团破产，亦不会造成太大的后果。