强积金买A股｜专家撑拆墙松绑　看好亚洲市场　A股这版块料跑出

强积金﹙MPF﹚投资内地A股的10%“紧箍咒”快将解除！政府近日表示，积金局会将上交所及深交所纳入该局“核准证券交易所”，意味今后MPF投资于A股相关的投资以及其他证券累算可增至基金净资产值的10%以上。

A股近年积极国际化，去年MSCI率先扩容A股，A股纳入因子由5%逐步增加至20%，外资如大军压境，单是最后一次“扩容”（由15%增至20%），市场料已吸金400亿美元。今年以来，A股飙升一成，远胜港股跌8%，此刻迎来政府允许强积金加仓A股的消息，打工仔又该如何部署，早著先机？

MPF投资A股占比极低

强积金制度今年将踏入20周年，截至今年8月，总资产已突破1万亿元，投资地区广泛，包括中港台、北美、欧洲、日本及新兴市场等。此前虽然强积金都有投资于A股，但比重不高，至9月底A股占强积金总资产1.12%，约110多亿港元。截至今年3月，港股及北美地区股票分别是34%及10%，故A股占比仍是“小巫见大巫”。

事实上，现时“挂名”投资大中华的MPF基金均没有太多A股成份，许多是买入在香港上市的中资股，又或台股，如宏利中华威力基金，主要投资内地、香港及台湾，但十大持股中的中国公司均在香港上市，如腾讯（0700）、建行（0939）、中移动（0941）、阿里巴巴（9988）等。汇丰中国股票基金十大持股中，持股最多依次是腾讯、美团点评（3690）及平保（2318），只有第十大持股是A股，贵州茅台，占比2.6%。

A股年内表现 远胜港股

今年A股表现跑赢港股，年初至今恒生指数累跌近6%。反而内地疫情最先受控，经济活动最先复苏，令资金持续流入A股。上证综合指数由年初约3000点水平，升至近日3400点水平，升幅达一成；深证成指年初至今更大升三成。外资投资指标之一的MSCI中国指数及MSCI中国A股指数，年初至今亦升逾两成半。

上证指数主要以金融地产为主，深证成指则以科网为主，其次为医药卫生及可选消费。据彭博显示，恒指预测市盈率9.98倍、上证指数及深证成指则为11.26倍及18.31倍；道指则是17.1倍。相比之下，上证指数估值仍较便宜，料会吸引资金继续追捧。

除了因估值便宜，MSCI（明晟）2019年逐步增加中国A股在MSCI系列指数中的权重，亦是推高A股的一大因素。MSCI由2019年2月的5％逐步增加至11月的20％，并同时纳入包含创业板在内的中型股。A股在MSCI指数权重不断提高，反映被动基金持续买入，其中上证指数可谓直接受惠。中金公司预测，MSCI最后一次指数“扩容”，为A股带来350亿美元至400亿美元资金流入。

分析认为，随著外资持续流入，未来10年，中国市场将吸引大量外资流入，A股中的外资占比将获得大幅提升。强积金推出至今20年，资产规模已升破万亿水平，虽然暂未知多少资金会选择买入A股，面对外资“偷步”一年追入，打工仔供款此刻“北上”，又是否明智？

业界投资组合短期难大改

永明资产管理首席投资策略师雷志海表示，今次政府允许强积金可加仓买A股，对于基金经理来说是好事，因基金经理是要寻找好的投资机会，有任何投资限制的话，都会令基金经理“绑住手脚”做事。不过，他指今次放宽投资A股占比，基金未必会于短期内对投资组合作大改动，“每个基金都会有自己内部的投资指引（Investment guideline），不会随著放宽监管而立即改变。”

内地早前公布的五年规划，强调要扶持内需，他认为这个政策对A股有正面影响。皆因不少与内需相关的公司都是在内地上市。其中，他看好汽车相关行业，因现时内地人均收入持续上升，对私家车需求亦随之上升。加上，现时内地生产汽车技术得以改善，令汽车二手市场发展亦逐渐蓬勃，故有利汽车零部件公司、汽车维修服务等。

雷志海︰看好整个亚洲市场

雷志海不排除在中长线未来会推出以A股为主的强积金基金，但强调不会于短期内推出，因强积金要以港元结算，但人民币尚未国际化，进出兑换都有限制。假如他朝有一日推出中国A股基金，或会提供追踪指数基金。

至于强积金配置方面，他认为年轻的打工仔应该选择进取策略，笑言时间就是最大的本钱。以往讲起进取，不少人会联想到美股。不过，他却看好整个亚洲市场，“现时愈来愈多大型企业如苹果，将其供应链移至中国以外的地区如印度，相关市场具发展潜力。”

强积金市场研究公司积金评级（MPF Ratings）主席丛川普则认为，A股三大热门投资板块为金融、必需性消费及科网股，他认为这三个板块较大机会受资金追捧。