财经拆局｜史上最大IPO话停就停　蚂蚁集团踩了什么“地雷”？

马云旗下蚂蚁集团﹙6688﹚费为史上最大IPO，然而突被中国监管层要求暂缓上市，有内地学者分析认为，蚂蚁犯了金融常识性错误，把自己定位成一个科技公司不合理。

中国证监会披露蚂蚁集团暂缓上市的原因时指出，蚂蚁集团实际控制人及执行董事长、总经理被监管约谈以及金融科技监管环境发生变化等重大事项事项，可能会使得蚂蚁集团不符合相关发行上市条件，或者资讯披露要求。

香颂资本董事沈萌接受媒体访问时表示，中共十四五规划及2035年远景目标中，著重提出了防范金融系统性风险、守住系统性风险底线，可能造成蚂蚁业务结构的变化以及估值的调整。从保护投资者利益的角度，对蚂蚁集团做出暂缓上市的决定是有必要的。

学者︰犯了一些金融的常识性错误

上海交通大学安泰经济与管理学院金融学副教授李楠则认为，蚂蚁集团之所以被暂缓上市，一方面是由于其犯了一些金融的常识性错误，另外一方面是它把自己定位成一个科技公司不合理。

李楠认为，蚂蚁集团成为了事实上的金融仲介，其本身囊括了支付、贷款、投资等功能，这些功能原分属于投行、商业银行和保险公司。蚂蚁集团将这些功能集中以后，它的风险与其他金融机构的风险是一样的，甚至还可能出现利益冲突。

“蚂蚁集团通过大数据的方法判断贷款的信用风险，的确有助于评估信用风险，可以覆盖到大量的原本不能从传统金融机构获得贷款的小微企业，是属于普惠金融的一部分。”李楠表示。但蚂蚁集团主要的动机是谋求高盈利，这也会产生非常大的道德危机，甚至导致其进行过度的风险投资行为，造成系统性的金融风险。

李楠又指，蚂蚁给消费者提供的花呗、借呗等消费贷，让大学生或者年轻人过度消费是不可取的，这是一种诱捕性的借贷，不是普惠金融，会造成系统性风险。

大数据“无法真正做到全方位监管”

沈萌也认为，蚂蚁集团在具体运营中涉及利用小贷平台及互联网过度放大资金杠杆等问题，长期处于监管之外，容易形成系统性风险。而其大数据技术虽然能够起到一定规避作用，但是在其业务过程中牵扯大量传统金融机构和表外资产，大数据无法真正做到全方位监管。

沈萌表示，蚂蚁这次暂缓上市对于其他金融科技企业来说具有警示作用，务必做到上市前提高业务规范标准。

李楠补充，监管层、从业者以及金融科技企业其实都应该理清一个问题：只要从事了金融的仲介业务就是金融机构。如果希望在科创板上市的话，企业必须将其科技板块与金融板块进行分割。