瑞银下调汇丰目标价至31元　难料脱欧及大选等潜在风险

瑞银发表报告，按分类加总法估值，将汇丰（0005）目标价由40元下调至31元。该行又下调汇丰2020至23年每股经调整盈利预测分别11%、11%、14%及16%，至0.32、0.43、0.51及0.56美元。

瑞银指出，汇控的长远价值在于利润和节省成本，明年的净利息收入指标为250亿美元，是2019年的18%，或2022年预期经调整税前收入的25%。成本预期会较2019年降3%，相信是因公司重组计划中有增加裁员的可能，预期有形资产回报率在可见将来维持在低于10%。

该行预测汇丰2020至22年的经调整有形股本回报率各为4.4%、5.9%及6.8%，远低于2019年的10.4%。

瑞银认为，影响汇控成本的因素目前变化不定，包括地缘政治、英国脱欧、美国总统大选后潜在转变等因素，暂时难以估计最终结果，但最有可能的情境是风险会随时间消散，同时认为其资本情况也有助其重组。

但瑞银指出，尽管汇丰目前估值已跌至2022年预测市盈率8倍，不少投资者看好长远增长和重组的可能，希望趁低吸纳， 但近期国际局势阻碍了投资者信心，汇控的营运前景也继续面临挑战。