明源云（0909）抽唔抽？　首日孖展超购逾87倍　专家料暗盘升3成

新股热潮再杀到，内房企业资源计划及SaaS“明星股”明源云（0909）正在招股，周五（18日）截飞，招股价介乎15元至16.5元，一手1,000股，入场费16,666.3元，预计9月25日上市。其基石投资者阵容星级，包括高瓴资本、新加坡主权基金、红杉资本等，投资者抽唔抽好？

截至下午6时半，据券商数据，踏入首日招股的明源云，孖展已录至少481亿元，超购逾87倍，其中辉立借出孖展155亿元，耀才借出110亿元，大华继显借出65亿元，富途借出53亿元，信诚借出70亿元，凯基借出30亿元，利弗摩尔借出27亿元，第一上海借出26亿元，华盛借出10亿元。

聂Sir：料暗盘可升两至三成

华盛资本证券分析师聂振邦指，乐享互动（6988）及福禄控股（2101）日前冻资约千亿，锁定市场较多资金，影响明源云的销情，但基于明源云的业务模式吸引，盈利增长高速，料最终能超购逾百倍，有机会在暗盘和首日升两至三成。

聂振邦说，内房是当炒板块，配合明源云的新经济概念，业务模式吸引，加上公司增长速度快，如今年首季纯利同比增85%至1,006万元（人民币．下同），但他亦提醒公司市盈率逾百倍，估值昂贵，有形资产净值仅约3.23至3.52港元，对应PB近5倍，股价定位偏高。

他指稳阵起见，建议投资者以现金认购，若成功认购，可待暗盘阶段市场气氛亢奋，升幅约三成时沽出，若看好房地产SaaS前景才作长线持有。

明源云产品一览：

净利润年复合增长78%

明源云成立于2003年，专注为中国房地产开发商及房地产产业链其他参与者，提供企业级ERP解决方案及SaaS产品，帮助客户实现从营销、采购到成本管理、项目管理等数字化运营。

公司2017财年至2019财年总收益分别5.80亿元、9.13亿元及12.64亿元（人民币．下同），复合年增长率为47.7%；同期净利润分别为7,280.2万元、1.63亿元及2.32亿元，复合年增长率为78.4%。

引高瓴、红杉等6“明星”基投

明源云引入6位明星级基石投资者，包括高瓴资本认购8,600万美元、新加坡政府投资公司（GIC）认购5,000万美元、中国结构调整基金认购5,000万美元、红杉资本认购3,000万美元、贝莱德基金认购3,000万美元及富达基金认购3,000万美元。

招股文件指，集资所得资金的30%将用于未来1至5年内升级及增强现有SaaS产品的功能及特性；20%将用于未来1至5年内加强尖端技术。