【国产Tesla】恒驰新能源车曝光　撑起3000亿市值神话

恒大健康（0708）力谷电动车业务，除了拟改名恒大汽车“明志”外，昨日（3日）更发布新能源汽车系列“恒驰”，一口气推出6款，型号由“恒驰1”到“恒驰6”。6款汽车仍是概念车款，尚未正式量产，但恒大汽车“雄心壮志”，即使已表明不会在港发售，仍在本港各大媒体、电视台卖广告，一夜之间成为网民热话！

挟“国产Tesla”之名，恒大健康股价炽热，6月初企6.3元水平，短短两个月间，已经大幅抽升逾4倍，市值冲破3,000亿元，“啤”出一间长和（0001）出来！分析认为，市场资金喜爱“有故仔”的公司，加上恒大健康目前市值相比“真”Tesla并不昂贵，但最终亦要视乎其量产规模及承销能力。现价计仍有上望空间，但须严守止蚀。

恒大健康最新发布的6款新能源汽车，覆盖轿车、轿跑及SUV等车型，虽然仍未正式投产，但公司将改名为“恒大汽车”，正式“换跑道”主力发展新能源汽车，以构建新能源汽车全产业链，覆盖电池、动力总成、先进整车制造、汽车销售及智慧充电等，扬言要“3至5年内成为世界规模最大新能源车集团”。

点击下图观看“恒驰1”到“恒驰6”

全购瑞典电动车公司 股价狂飙

于2019年业绩报告中，恒大健康已预告“恒驰”第一款车“恒驰1”计划于2020年亮相，恒驰全系列产品将自2021年陆续全面量产。旗下位于广东及上海生产基地也于2020年下半年竣工，2021年投产，首付规划产能均为20万辆，合共即40万辆，媲美Tesla位于上海的超级工厂。

从“搞健康”转投“搞新能源车”，契机主要源自全购瑞典电动车公司NEVS的股份，旗下公司主力进行“ 恒驰”的电动车研发。自全购消息传出后，恒大健康股价不断被炒上，两个月间抽升4倍，截至周二（4日）收市，市值飙升至3,007亿元，不但超越母企中国恒大 （3333）的2,872亿元市值，以及蓝筹股吉利 （0175） 的1,654亿元，成为电动车企龙头。

去年仍劲蚀逾44亿元人币

恒大汽车声势浩大，股价也“开turbo”，公司质地又如何？由于主力研发新能源汽车，恒大健康去年录得高达44.3亿元人民币的亏损，当中新业务的研发费、管理人员工资及行政费用增加较多，导致行政费用飙升8倍至31.6亿元人民币，其收购的NEVS亦连年录得亏损，去年亏损24.9亿元。

单计新能源汽车分部表现，去年收入6.6亿元人民币，惟财务费用高达21.99亿元人民币，计及其他开支，共录52.94亿元人民币经营亏损，较上一年亏损17.26亿元人民币进一步扩大。

恒大主席许家印去年曾称，未来3年将在新能源汽车上投资450亿元人民币，势要超越Tesla龙头地位，虽然汽车仍未量产，但其股价升幅已超越Telsa，年初至今飙逾3.4倍，比较Tesla年内升幅达2.5倍更为惊人。不过，Tesla去年已出产38万部电动车，并首次连续4个季度录得盈利，市值升至2,767亿美元，并超越丰田汽车（Toyota），成为全球市值最大车厂，恒驰要超越Tesla仍有一大段距离。年报显示，截至去年底，恒大健康手持现金122.7亿元人民币，计息负债则高达623.8亿元人民币，年利率普遍逾8厘，财政压力不少。

交投激增动辄破亿　入场费拆细至1.7万

这家“国产Tesla”股价从6月初炒上之前，每日成交额只有数百万元，但自6月15日股价炒上后，每日成交额最少以千万元计，个别日子成交额更突破10亿元以上。该股即将在8月6日拆细，每手入场费由17万多降至1.7万元，相信令交投更趋活跃。

股价急涨4倍，除了因为恒大健康概念无限，也许与公司街货相对“干身”有关。 翻查中央结算系统（CCASS），于今年6月初，恒大健康于市场流通的股份只有约21.18亿股，占已发行股份约24.5%，其余的股份相信主要是中国恒大（3333）的74.99%，料都放在CCASS外。而约24%的“街货”中，首三大持仓券商——摩根士丹利香港证券、结好证券及瑞银证券分别持有3.53亿股、3.36亿股及2.75亿股，各占已发行股份的4.08%、3.88%及3.18%，持股数量今年未有大幅变动。撇除这三间“大户”，恒大健康流通街货量只有11.54亿股，以6月初股价仅6元计，当时市值约莫70亿元，相对“细只”。

陈政深对公司前景乐观 但吁严守止蚀位

“恒驰”铺天盖地的广告，亦吸引到艾德证券期货联席董事陈政深的注意。他认为，当“恒驰”一系列汽车成功量产才能评估它的价值，而且要视乎它承载销售的能力。恒大健康曾在2019年计划三年内实现最多100万辆电动汽车的产能建设，而Tesla去年的年产能为91万辆，陈政深认为以Tesla目前2,000亿美元的市值，恒大健康3,000亿港元的市值并不昂贵，加上目前市场资金充裕，喜爱“有故仔”、有潜力的公司。

陈政深相信“恒驰”已经有相当准备，恒大健康早前密密收购，今年6月更全面收购瑞典电动车公司NEVS，这家瑞典公司已经是成熟的汽车制造商，相比早年比亚迪（1211）收购四川的小型车厂，相信“恒驰”的发展更快更成熟。而集团日前如此高调宣传，陈政深认为品牌的整合程序已经十分顺利。

不过，陈政深认为“恒驰”的品牌要像Tesla打进海外市场有一定难度，“唔系人人钟意，要啲时间消化”。但他相信“恒驰”拥有两大优势，其中品牌身处在中国这个全球最大的汽车市场，加上国策上对新能源车的支持。他对于公司长线偏向乐观，股价可上望45至50港元，但要严守27港元的止蚀位。